每經(jīng)記者  宋元東

        未來(lái)3年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率不低于40%，第一個(gè)行權(quán)期要等大約30個(gè)月后……無(wú)論是對(duì)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)水平，還是對(duì)行權(quán)期的約定，南都電源（300068，前收盤價(jià)32.22元）推出的股權(quán)激勵(lì)方案都顯得頗為苛刻。

        不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，如果考慮到今年中報(bào)業(yè)績(jī)的大幅下降，南都電源這份看似苛刻的股權(quán)激勵(lì)方案明顯具有注水的嫌疑。若公司故意做低2010年利潤(rùn)，那高管們?nèi)〉霉蓹?quán)獎(jiǎng)勵(lì)無(wú)異于探囊取物。

推出800萬(wàn)份股權(quán)激勵(lì)

        南都電源今日  （9月7日）公告稱，擬授予公司高管以及其它核心技術(shù)人員800萬(wàn)份股票期權(quán)，所涉及標(biāo)的股票總數(shù)占公司股本總額24800萬(wàn)股的3.23%。其中首次授予720萬(wàn)份，占股本總額的2.90%，預(yù)留80萬(wàn)份，占股本總額的0.32%。行權(quán)價(jià)格為33元。

        從行權(quán)的業(yè)績(jī)條件來(lái)看，未來(lái)三年（2010年~2013年）的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率不低于40%，即2012年的凈利潤(rùn)較2010年不低于100%，2013年較2010年不低于180%。

        此外，股票期權(quán)的有效期為授權(quán)日至2014年12月31日止。首次授予的股票期權(quán)自本期激勵(lì)計(jì)劃首次授權(quán)日起滿30個(gè)月后，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)在未來(lái)54個(gè)月內(nèi)分兩期行權(quán)。

        “如果僅看未來(lái)的情況，這份股權(quán)激勵(lì)方案顯得有些苛刻！”一位不愿具名的券商研究員向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分析稱，對(duì)照眾多上市公司的股權(quán)激勵(lì)條件來(lái)看，未來(lái)三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)40%，這個(gè)數(shù)據(jù)要求其實(shí)很高了，而很多公司對(duì)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)要求很低，把股權(quán)激勵(lì)搞成了高管們福利方案。不僅如此，此次行權(quán)時(shí)間也得比較長(zhǎng)，高管們的“金手銬”要打開，著實(shí)需要點(diǎn)耐心。

方案涉嫌注水

        如果翻開中報(bào)業(yè)績(jī)，南都電源這份看似完美的股權(quán)激勵(lì)方案就顯得難以推敲。上述研究人士進(jìn)一步表示，根據(jù)南都電源公布的2010年半年報(bào)，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3262萬(wàn)元，大降69.48%，同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2010年1~9月累計(jì)凈利潤(rùn)比去年同期累計(jì)凈利潤(rùn)下降35%~65%左右。

        “這樣看來(lái)，公司2010年的業(yè)績(jī)并不好看！”上述人士認(rèn)為，南都電源上市后業(yè)績(jī)即大變臉，而從股權(quán)激勵(lì)看，公司又對(duì)未來(lái)三年的業(yè)績(jī)走向十分有信心，完全是一個(gè)V形反轉(zhuǎn)，變化如此之大，不排除做低業(yè)績(jī)的可能。而公司在業(yè)績(jī)處于V形反轉(zhuǎn)的低谷提出股權(quán)激勵(lì)方案，“準(zhǔn)確”的踩到了低點(diǎn)。由于股票期權(quán)行權(quán)定價(jià)條件依據(jù)二級(jí)市場(chǎng)設(shè)定，對(duì)享受激勵(lì)待遇的高管們來(lái)說(shuō)，無(wú)疑抄了一個(gè)大底。

        如果這一推測(cè)屬實(shí)，南都電源2010年業(yè)績(jī)并沒(méi)有體現(xiàn)公司正常的盈利水平，公司這一看似苛刻的激勵(lì)方案就涉嫌注水。如此看來(lái)，南都電源推出的股權(quán)激勵(lì)方案相當(dāng)于給高管們開出的額外福利。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316