每經(jīng)記者  李智

        隨著新年腳步的臨近，不少上市公司掀起了一波股權(quán)激勵(lì)的高潮。而在這些公布股權(quán)激勵(lì)草案的上市公司中，浙大網(wǎng)新（600797，收盤價(jià)7.71元）無疑顯得有些另類，在昨日（12月23日）推出的激勵(lì)草案中，“五折“”的行權(quán)價(jià)格和不足20%的復(fù)合增長(zhǎng)率，若得市場(chǎng)議論紛紛。

行權(quán)價(jià)僅為3.87元/股

        為調(diào)動(dòng)管理團(tuán)隊(duì)和骨干員工的積極性，浙大網(wǎng)新在昨日公布了股權(quán)激勵(lì)草案。根據(jù)該草案，此次股權(quán)激勵(lì)所涉及的浙大網(wǎng)新股票合計(jì)不超過3000萬股，激勵(lì)對(duì)象包括公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員、子公司高管，以及核心技術(shù)骨干等113人。

        在浙大網(wǎng)新擬定的股權(quán)激勵(lì)草案中，行權(quán)的價(jià)格受到了市場(chǎng)的關(guān)注，因?yàn)檫@僅為公告前20個(gè)交易日股票均價(jià)7.74元/股的一半，即3.87元/股。也就是說，在滿足授予條件后，激勵(lì)對(duì)象可用每股3.87元/股的價(jià)格購買浙大網(wǎng)新的股票。

        實(shí)際上，近期推出股權(quán)激勵(lì)草案的上市公司并不少。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，12月以來共有10家上市公司披露股權(quán)激勵(lì)草案，其中只有康力電梯（002367，收盤價(jià)29.81元）一家采取了相似的“五折”定價(jià)。需要指出的是，在康力電梯草案公布當(dāng)日就遭冷遇，跌幅一度超過7%，隨后幾個(gè)交易日也是連續(xù)下跌。相似的，在昨日浙大網(wǎng)新“半價(jià)”股權(quán)激勵(lì)草案推出后，也是下跌了0.77%。

        某券商策略分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，行權(quán)價(jià)格較高，就意味著公司管理層有著推動(dòng)股價(jià)上漲的動(dòng)力，從而能順利行權(quán)；如果行權(quán)價(jià)比較低的話，就在一定程度上削弱了行權(quán)的難度，因此會(huì)對(duì)市場(chǎng)傳遞一些負(fù)面信息，比如公司對(duì)股價(jià)不關(guān)注，或者是對(duì)股價(jià)的上漲缺乏信心。

業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)有玄機(jī)

        除了行權(quán)價(jià)格外，草案的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)也引起了市場(chǎng)關(guān)注。

        根據(jù)草案，股權(quán)激勵(lì)的解鎖條件為以2010年為基準(zhǔn)年，三個(gè)行權(quán)期內(nèi)，公司凈利潤增長(zhǎng)幅度分別不低于20%、40%和60%，而同期的毛利率則要求分別不低于12%、14%、16%。

        值得注意的是，作為基準(zhǔn)年的2010年，很可能成為近幾年公司業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)。資料顯示，浙大網(wǎng)新2007年~2009年的凈利潤分別為15229.29萬元、7149.59萬元和3442.81萬元，今年前三季度的凈利潤為4545.54萬元。但在過去的幾年中，浙大網(wǎng)新業(yè)績(jī)中的很大一部分是來源于出售股權(quán)、投資收益，而扣除這些非經(jīng)常性損益后，公司業(yè)績(jī)并不理想。

        一位業(yè)內(nèi)人士表示，在業(yè)績(jī)處于相對(duì)低位，公司經(jīng)營正在逐漸轉(zhuǎn)好的當(dāng)前，確實(shí)是一個(gè)推出股權(quán)激勵(lì)的較好時(shí)機(jī)。而按照公司提出的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，在三個(gè)行權(quán)階段的業(yè)績(jī)?cè)鏊倨鋵?shí)并不算高，20%、40%和60%增幅對(duì)應(yīng)的區(qū)間增速僅為17%和14%。

        與之相比較，券商對(duì)公司的未來業(yè)績(jī)就樂觀了許多。國聯(lián)證券預(yù)計(jì)浙大網(wǎng)新2010~2012年的每股收益分別為0.09元，0.17元和0.27元，折算出的區(qū)間增幅達(dá)到了33%和59%。



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