每經(jīng)記者  張娟娟  發(fā)自上海

    俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m近日  “炮轟”鼎暉的一番言論，在外界看來，皆因證監(jiān)會或暫停餐飲企業(yè)的上市審批。而據(jù)知情人士透露，其原因或許并非這么簡單。眼下，雙方很可能正在進(jìn)行一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭。

    對此，鼎暉方面一直保持沉默。日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電鼎暉，該公司相關(guān)人士表示，公司不接受任何采訪。記者隨后給該公司負(fù)責(zé)鼎暉項(xiàng)目的副總裁吳華和董事總經(jīng)理胡曉鈴分別發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿仍未得到回復(fù)。

雙方博弈

    一接近俏江南的知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，目前俏江南資金比較緊張，張?zhí)m急于上市融資，但就在這個節(jié)骨眼上，鼎暉方面希望拿到更多的股份，雙方為此討價還價僵持不下。在不利于餐飲企業(yè)上市的大環(huán)境下，鼎暉在這場博弈中占據(jù)了談判的有利位置。

    記者曾試圖聯(lián)系張?zhí)m本人，但其手機(jī)始終未能接通。張的助理表示：“我們與鼎暉合作很滿意，對于外界的傳聞公司不作任何回應(yīng)?！?/p>

    上述知情人士猜測，張?zhí)m“炮轟”言論真正想傳遞的是：鼎暉不能再要求更多了，你的價值是有限的。

    “A股上市遲遲未果，勢必會拖累俏江南的擴(kuò)張步伐?！辈┥w咨詢總經(jīng)理高劍鋒指出，與大部分餐飲企業(yè)相比，俏江南單店的資金投入非常大，投資回報(bào)周期更長，如今上市遇阻，對資金安排肯定要重新考量。

企業(yè)心態(tài)浮躁

    “目前國內(nèi)的情況是錢太多了，好項(xiàng)目太少了，談個項(xiàng)目還要排隊(duì)預(yù)約?！币籔E領(lǐng)域人士說。

    高劍鋒告訴記者，在面對眾多選擇時，企業(yè)家往往挑三揀四，甚至提出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出投資本身的要求，而為了拿下項(xiàng)目，一些投資者不惜向企業(yè)作出過度承諾。一旦日后這些承諾兌現(xiàn)不了，企業(yè)家的心理落差就會很大，雙方的關(guān)系也會因此變得緊張。

    在高劍鋒看來，張?zhí)m與鼎暉的矛盾，暴露出國內(nèi)企業(yè)在應(yīng)對蓬勃發(fā)展的資本市場時的浮躁心態(tài)，急于上市，而PE退出的方式不僅僅只有上市，不能因?yàn)椴荒苌鲜芯腿P否定PE的價值，上市不應(yīng)該作為PE投資成功的唯一指標(biāo)。但目前國內(nèi)整個商業(yè)環(huán)境是將IPO作為唯一標(biāo)準(zhǔn)，而這必然會埋下許多隱患，包括欺詐上市，企業(yè)上市后業(yè)績直線下滑，過度透支未來發(fā)展等問題。

不熟悉投資領(lǐng)域

    “目前國內(nèi)大部分PE投資的領(lǐng)域比較雜，不可能對每個領(lǐng)域都很熟悉，導(dǎo)致PE在參與企業(yè)管理時，很難給出戰(zhàn)略性的建議或咨詢?！绷柩愎芾碜稍兪紫稍儙熈衷乐赋觯绕涫遣惋嬓袠I(yè)，成功上市的屈指可數(shù)，包括鼎暉在內(nèi)，大部分PE都從未有過在該領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)。

    然而，在目前國內(nèi)這樣一個投資混戰(zhàn)時期，可能誰也不敢走專業(yè)化道路?！板X太多了，好項(xiàng)目太少了，走專業(yè)化就會把自己做死。”上述PE領(lǐng)域人士坦言，目前還是以能不能上市為核心，而不是專業(yè)化。

    PE注資一家企業(yè)后另一個普遍出現(xiàn)的問題是，投資資金的用途與當(dāng)初商定的投向不符，企業(yè)家拿去做其他事了。

    此外，一些企業(yè)尤其是民營企業(yè)往往運(yùn)作不太規(guī)范，而且已經(jīng)習(xí)慣了這樣的運(yùn)作方式，但要上市就必須規(guī)范，比如財(cái)務(wù)、決策機(jī)制等方面。但企業(yè)往往很難馬上改正，由于是小股東，投資方?jīng)]有決策控制權(quán)，于是就容易產(chǎn)生矛盾?！澳壳斑€沒有找到特別好的辦法解決后期參與，主要還是靠對方的道德水準(zhǔn)?！痹揚(yáng)E人士認(rèn)為，投資第一是投人，包括企業(yè)家的性格、人品、家庭、婚姻情況等，作為PE在投資前必須充分了解，否則可能后患無窮。

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