8月1日起，修改后的《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》正式施行，基金公司將對短期贖回行為強制性征收懲罰費用，贖回成本可能提高200%以上。

對此，一些業(yè)內(nèi)人士指出，這將使那些靠幫助基金解決“燃眉之急”而獲取“利益”的幫忙資金，不得不首先衡量下自身的逐利成本。不過他們同時也表示，在基金公司與銷售渠道關(guān)系并不“對等”的背景下，“幫忙資金”仍有生存空間。

短期贖回成本提高可達200%

8月1日起，修改后的《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》正式施行，市場關(guān)注已久的短期贖回費也將強制性開征。

《規(guī)定》指出，如不收取銷售服務費，應對持續(xù)持有期少于7日的投資人收取不低于1.5%的贖回費，對持續(xù)持有期少于30日的投資人收取不低于0.75%的贖回費，并將上述贖回費全額計入基金財產(chǎn)；對持續(xù)持有期少于3個月的投資人收取不低于0.5%的贖回費，并將不低于贖回費總額的75%計入基金財產(chǎn)；對持續(xù)持有期長于3個月但少于6個月的投資人收取不低于0.5%的贖回費，并將不低于贖回費總額的50%計入基金財產(chǎn)；對持續(xù)持有期長于6個月的投資人，應當將不低于贖回費總額的25%計入基金財產(chǎn)。

需要指出的是，該規(guī)定只適用于普通的股票基金和混合基金，其他類別基金并未強制規(guī)定。

統(tǒng)計顯示，目前普通股票型基金持有期限少于一年的贖回費一般為0.5%，更低的在0.35%左右。按照上述規(guī)定，如果持有基金少于7日，此前需要征收0.5%左右的贖回費，8月1日之后則提高至1.5%，成本提高了200%。

主要針對幫忙資金

從目的上看，《規(guī)定》的強制性懲罰費用主要針對目前業(yè)內(nèi)普遍的依靠“幫忙資金”沖規(guī)模的非市場化行為。

“普通投資者持基時間基本上在1年以上，短于一個月甚至一周的基本上是套利資金和幫忙資金。”分析人士表示。

基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年在被調(diào)查的投資者中，投資期限在2-5年和5年以上的投資者分別占總?cè)藬?shù)的28%和40%。其中68%的基金投資者持基時間在2年以上；持基時間為1-2年的比例為13%，投資時間在半年以內(nèi)和半年到1年的投資者分別占比7%和11%。

上述分析人士表示，協(xié)會數(shù)據(jù)表明普通投資者大部分都不會受到新規(guī)影響。

上海證券基金評價研究中心首席分析師代宏坤認為，《規(guī)定》對短期進出的資金有較大影響，提高了其套利成本，有望抑制幫忙資金做規(guī)模的沖動。

“實施懲罰性贖回費將抑制新基金發(fā)行中的泡沫及基金年末沖規(guī)模沖動，鼓勵長期投資，對基金行業(yè)是一大利好。”海通證券高級基金分析師王廣國也表示。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，此項調(diào)整雖然增加了短期投資人的交易成本，但所增成本主要用于補償基金財產(chǎn)，是對長期投資人權(quán)益的有效保護。

幫忙資金仍有空間

需要指出的是，在基金公司與渠道關(guān)系不對等的背景下，盡管有新規(guī)來抑制幫忙資金沖規(guī)模，但相關(guān)非市場化行為仍有生存空間。

“現(xiàn)在每天那么多基金上架，競爭激烈，渠道就這么些，銀行的強勢地位短期難撼，新基金要保成立，老基金要沖規(guī)模，單一個短期贖回費很難澆滅基金尋求幫忙資金的熱情。”

北京一中小基金公司市場部人坦言：“如果真有需求，基金或許會通過其他途徑對幫忙資金給予‘彌補’，類似此前通過培訓費等形式替換一次性激勵一樣。”

此外，對于老基金是否同樣適用相關(guān)規(guī)定，目前也沒有明確說法。記者致電多家基金公司獲悉，目前還未對老基金的贖回費率條款進行調(diào)整，而老基金同樣具有沖規(guī)模的沖動。

“總體來講，基金對幫忙資金的熱情已現(xiàn)降溫態(tài)勢，真正實現(xiàn)擺脫幫忙資金、規(guī)模有機增長,是一個長期的系統(tǒng)工程。”代宏坤表示：“短期贖回費的開征是這個工程的一環(huán)，有利于從制度層面抑制非公平競爭行為的發(fā)生。”

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