每經編輯｜每經記者 宋戈    

發(fā)行后總股本：不超過7000萬股

發(fā)行股份：不超過1750萬股

計劃融資額：2.87億元

2013年三季報每股收益：0.70元

2013年三季報每股凈資產：5.72元

競爭力：★★★★

成長性：★★★★

穩(wěn)健度：★★★

每經記者 宋戈

提起近幾年的長線牛股，身處安防行業(yè)的大華股份（002236，SZ）肯定能排上號，該股自2008年上市以來，5年最大漲幅超過1500%。2010年，安防行業(yè)另一公司?？低暎?02415，SZ）上市后同樣受到熱捧，3年最大漲幅超過200%。得益于平安城市的持續(xù)推進，安防產業(yè)成為資本市場的明星。

如今，A股安防行業(yè)再添新丁，主營視頻監(jiān)控管理平臺業(yè)務的東方網力（300036，SZ）即將登陸創(chuàng)業(yè)板。

“技術+品牌”確立行業(yè)地位/

東方網力招股書顯示，公司主營業(yè)務為視頻監(jiān)控管理平臺的研發(fā)、制造、銷售及提供相關技術服務。目前公司主要產品和服務包括：PVG網絡視頻管理平臺、NetPosaNVR網絡硬盤錄像機、PVG網絡視頻編解碼器及相關技術服務。

其中，PVG網絡視頻管理平臺是東方網力主打產品。財務數據顯示，2012年公司整體營收為3.05億元，其中PVG網絡視頻管理平臺的營收占比達到64.64%；NetPosaNVR網絡硬盤錄像機營收占比20.35%；PVG網絡視頻編解碼器及相關技術服務兩者合計占比9.69%。

《每日經濟新聞》記者注意到，除了前文提到的大華股份和?？低暎壳癆股市場的安防公司還有中威電子（300270，SZ）、英飛拓（002528，SZ）。在這幾家公司中，東方網力的規(guī)模并不大，從2012年財報數據看，其營業(yè)收入僅高過中威電子。

不過值得注意的是，東方網力所在的安防行業(yè)細分領域，屬于視頻監(jiān)控的平臺部分。根據Frost&Sullivan公司研究，2010年城市視頻監(jiān)控管理平臺市場規(guī)模為52.2億元，當年東方網力的市場份額位居行業(yè)第二，僅次于?？低?。

值得一提的是，2010年我國城市視頻監(jiān)控管理平臺市場份額前十的廠商，銷售收入合計不到整體市場的20%。在市場集中度不高的行業(yè)背景下，東方網力得益于“技術+品牌”優(yōu)勢，有很大的市場機會。

技術層面，東方網力憑借基于統(tǒng)一POSA軟件架構的持續(xù)產品創(chuàng)新核心優(yōu)勢，能夠為客戶提供城市級的超大規(guī)模聯網視頻監(jiān)控管理平臺產品和應用解決方案。公司已將目前擁有的分布式視頻聯網和數字干線技術、集成電路的應用和開發(fā)等多項技術成功應用于產品之中。2010~2012年，這些核心產品收入占主營比例分別為96.89%、98.94%、96.08%；2013年上半年占比70.18%。

除了技術，品牌對于東方網力也十分重要。視頻監(jiān)控行業(yè)的市場需求主要來自全國各地安防系統(tǒng)大型工程建設項目，品牌知名度以及客戶基礎能否支持公司不斷獲得項目訂單，成為影響盈利能力連續(xù)性和穩(wěn)定性的主要因素。

招股書顯示，東方網力產品已廣泛應用于北京、上海等地平安城市項目，公司也曾為北京奧運會、上海世博會等國際大型活動提供視頻監(jiān)控管理平臺設備和現場保障。

“政策+產品升級”驅動行業(yè)成長/

近年來，安防行業(yè)受到了較大的政策支持。

2005年12月，《中央政法委員會、中央社會治安綜合治理委員會關于深入開展平安建設的意見》發(fā)布后，公安部及地方各級政府開始了“平安城市”的建設，國內安防行業(yè)迎來爆發(fā)性增長。截至2010年，行業(yè)總產值達到2300多億元，比2005年增長1.8倍，年均增長23%以上。

根據中國安防行業(yè) “十二五”規(guī)劃，到“十二五”期末整個安防產業(yè)將實現規(guī)模翻一番的總體目標，即年增長率達到20%左右，2015年總產值達到5000億元，實現增加值1600億元，年出口產品交貨值達到600億元以上。

東方網力屬于安防產業(yè)的細分領域，受益于行業(yè)整體提升。根據Frost&Sullivan公司的研究，2010年城市視頻監(jiān)控管理平臺市場規(guī)模大約是52.2億元，相較2009年增長28.7%；預計到2015年，市場規(guī)模將達到162億元，2010~2015年復合年均增長率達到25.4%。

除了政策支持，產品不斷的替換升級也是驅動行業(yè)發(fā)展的一條主線。目前，我國已建成的城市視頻監(jiān)控系統(tǒng)前端設備多為模擬攝像機，隨著高清攝像機成本的下降和大規(guī)模普及，城市監(jiān)控系統(tǒng)將會大規(guī)模升級至高清系統(tǒng)。

東方網力招股書顯示，城市視頻監(jiān)控系統(tǒng)需要通過最新涌現的智能視頻分析、診斷等技術在高清圖像中識別、提取、比對有意義的信息，為治安管理和刑偵破案提供可靠依據，所以高清化及智能化是城市視頻監(jiān)控系統(tǒng)的兩大發(fā)展趨勢。以上兩大需求直接帶動了城市視頻監(jiān)控管理平臺的產品更新和應用擴展，并且?guī)砭薮蟮拇媪可壥袌觥?/p>

“之前監(jiān)控產品用的攝像頭大多都是標清，現在行業(yè)力圖從拍攝、傳輸以及顯示等各個環(huán)節(jié)提高清晰度，從而需要將標清替換成高清。”一位安防行業(yè)上市公司董秘在接受《每日經濟新聞》記者采訪時提到。

近年來，隨著行業(yè)的高成長，東方網力凈利潤是穩(wěn)步攀升，2010年~2012年，公司凈利潤分別為3581.8萬元、5434.4萬元以及7821.07萬元，3年內凈利潤實現翻倍。

募投劍指“產品升級+營銷體系”/

作為技術型企業(yè)，東方網力擁有一支具有超過10年視頻監(jiān)控管理平臺產品開發(fā)經驗的研發(fā)團隊，在視頻聯網與控制、嵌入式系統(tǒng)、海量信息存儲與調用、視音頻編解碼、應用軟件開發(fā)等技術領域積累了豐富的經驗。

截至2013年6月30日，公司共有技術研發(fā)人員281名，占員工總數的57.58%，其中核心技術人員5人，均為專業(yè)技術人員出身，是硬件體系研發(fā)、通訊協(xié)議設計、軟件架構組織及工程化開發(fā)方面專家。其中技術總監(jiān)高軍帶領團隊開發(fā)多款編解碼、NVR產品和IVS產品，是公司多項算法相關專利發(fā)明的核心負責人。公司目前擁有12項專利、64項軟件著作權和12項已登記注冊的軟件產品。

東方網力此次募集資金也是計劃加碼主營業(yè)務，升級核心產品。公司擬發(fā)行不超過1750萬股股份，募投項目的實際資金需求量為2.87億元。公司計劃將資金投入分布式智能視頻監(jiān)控管理平臺建設項目、網絡硬盤錄像機產品研發(fā)及產業(yè)化項目以及營銷服務體系建設項目，擬分別投入9548萬元、1.34億元以及5757萬元。

其中，募投的PVGPlus分布式智能視頻監(jiān)控管理平臺建設項目和NetPosaNVR網絡硬盤錄像機產品研發(fā)及產業(yè)化項目是在現有兩類產品的基礎上，通過持續(xù)研發(fā)和技術升級的新產品。

另外，東方網力決定以華北、西南及華東為區(qū)域核心，通過整合現有銷售網絡資源，在全國重點省、市建設和完善營銷服務體系。公司計劃以目前銷售網絡為基礎，在全國省、直轄市、地級市建設21個不同規(guī)模的銷售中心，負責各區(qū)域市場拓展及方案咨詢、技術支持等。項目建設期為兩年。

值得注意的是，雖然這幾年東方網力發(fā)展很快，但是其客戶集中度較高。招股書顯示，2010~2012年以及2013年上半年，公司向前十名客戶的銷售占比為62.52%、74.77%、70.79%和78.31%。雖然公司不存在向單個客戶的銷售額占比超過50%，但是客戶高度集中仍是未來亟待解決的問題。