每經編輯｜每經記者 曾子建    

每經記者 曾子建

去年以來，網游股受到市場熱捧，但隨著百奧家庭互動（2100，HK）上市后股價不斷走低，網游概念的光環(huán)正在逐漸褪去。

4月10日，百奧家庭互動上市首日股價大跌17.67%，隨后一直走軟。截至上周五（4月17日），百奧家庭互動報收1.57港元，較2.15港元的發(fā)行價下跌27%。

百奧家庭互動是中國最大的兒童在線娛樂目的地，資料顯示，該公司在中國兒童網游開發(fā)商中名列前茅，以兒童網頁游戲支出計算占超過40%份額。然而，百奧家庭互動上市后股價不斷下跌，也為其他網游公司的IPO蒙上陰影。有業(yè)內人士指出，網游股神話破滅的原因，在于這些公司很難證明其收入可以持續(xù)保持增長。

近7年香港最大網游IPO

今年3月27日，百奧家庭互動開始在香港公開招股，發(fā)行價介乎2港元～2.6港元/股。然而，公司公開發(fā)售部分并未獲得足額認購，申購股數僅為6254.8萬股，全球發(fā)售7.06億股發(fā)行價定在2.15港元，接近定價下限。即便如此，百奧家庭互動還是成功募集13.8億港元。有數據顯示，百奧家庭互動的香港IPO也是2007年11月網龍網絡有限公司（NetDragonWebsoftInc.）籌資2.11億美元以來，香港最大規(guī)模的互聯網企業(yè)IPO。

根據艾瑞咨詢研究報告，百奧家庭互動專注于六到十四歲兒童的平臺，包括提供在線互動娛樂和趣味學習，而從頭到尾都穿插著卡通故事情節(jié)；此外，百奧家庭互動也推出了在線輔導服務以滿足孩子們的學習需要。

百奧家庭互動表示，公司的收入模式主要包括兩方面業(yè)務，一是出售可提高用戶游戲體驗的虛擬物品及服務；二是為用戶提供高級功能的會員訂購費。財報顯示，公司2011年的營業(yè)收入為8320萬元人民幣，2012年增長到2.03億元人民幣，2013年則繼續(xù)增長到4.55億元人民幣。

網游股前景蒙上陰影

4月10日，百奧家庭互動在港交所正式上市交易，表現卻令市場大失所望，當天該股以2.15港元的發(fā)行價開盤，但最終上市首日就大跌17.67%。同時，百奧的發(fā)行價也成為截至目前的最高價。在4月14日，該股最低跌至1.35港元，較發(fā)行價破發(fā)37.2%。此后雖然略有反彈，但到上周五也僅僅以1.57港元報收，較發(fā)行價破發(fā)27%。

業(yè)內人士認為，盡管百奧家庭互動具有兒童網游的獨特概念，同時還受益于“單獨二胎”政策，但之所以上市遇冷，與幾個方面原因有關。

首先，該股上市前不久，網游股的龍頭騰訊控股（0700，HK）出現較大跌幅。從3月7日到4月7日的一個月間，騰訊股價累計最大跌幅高達23%，使得整個市場對網游股的態(tài)度陡然看淡。這也是導致百奧家庭互動招股期間認購不足的原因之一。

其次，香港市場中，兒童消費概念股頻頻被做空機構購盯上，也導致場內資金在上市之后撤出百奧家庭互動。比如，去年11月，青蛙王子（1259，HK）被機構做空，市值損失超過10億港元。

另外，3月11日，蠟筆小新（1262，HK）也被質疑財務造假，股價遭遇暴跌，3月22日開始，公司一直停牌至今。

百奧家庭互動上市后股價不斷下跌，也為其他網游公司的IPO蒙上陰影。有業(yè)內人士指出，網游股神話破滅的原因，在于這些公司很難證明其收入可以持續(xù)保持增長。

近期，香港市場網游股表現黯淡無光，去年上市的IGG（8002，HK）股價較前期高點下跌近35%；博雅互動（0434，HK）較高點回落38%。而表現最差的無疑是云游控股（0484，HK），上周五該股報收37.85港元，而去年10月，其上市初期最高股價達到73.95港元，目前市值損失了近50%。