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每經(jīng)實習記者  張譯文

今年，我們頻頻遇見凈值大幅波動的基金。不過，你知道嗎？小數(shù)點之后“四舍五入”的分毫，卻正是導致基金凈值上躥下跳的主要原因。

可能有人就要問了，為啥同樣是小數(shù)點“四舍五入”，有些基金凈值大漲，有些基金凈值卻大跌？牛妹（微信號：buerniu5188）這就為你仔細解讀。

大跌實例之建信鑫豐回報C

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年1月29日，建信鑫豐回報C一日大跌67.50%，創(chuàng)下了非杠桿基金最大單日跌幅紀錄。

對此，建信基金解釋稱，1月28日，該基金C類份額發(fā)生了巨額贖回，根據(jù)基金合同規(guī)定，基金份額凈值的計算精確到0.001元，小數(shù)點后第4位四舍五入?；鸱蓊~凈值四舍五入產(chǎn)生的誤差計入C類份額基金財產(chǎn)，導致該基金C類份額凈值發(fā)生大幅波動。

假定：建信鑫豐回報C在1月28日的基金份額為70024萬份，其中7億份為機構(gòu)份額，24萬份為散戶份額，1月28日對外報出的單位凈值為1.039元，若以保留小數(shù)點后四位來看，該基金凈值在1.0389元~1.0385元；如果投資者當日的申購和贖回都按1.039元結(jié)算，機構(gòu)持有的7億份份額全部在1月28日贖回，機構(gòu)將獲得7.273億元資金，按小數(shù)點后四位凈值計算則應為7.2695億元。

機構(gòu)贖回資金=7×1.039=7.273億元（基金凈值：1.039元）

機構(gòu)贖回資金=7×1.0385=7.2695億元（假設(shè)實際基金凈值：1.0385元）

公布的基金凈值比真實凈值多了0.0005元，也就是說，若基金發(fā)生巨額贖回，根據(jù)當日凈值1.0390元/份贖回，導致每份多給了0.0005元。

噼里啪啦說了這么多，牛妹（微信號：buerniu5188）也是有點暈。簡單說，基金單位凈值尾差使機構(gòu)投資者贖回時，多獲得了約35萬元的贖回資金，這也正是余下投資者（基本為規(guī)模微乎其微的散戶）所虧損的金額。不過，建信基金已經(jīng)自掏腰包補償了損失，還是值得稱贊的。

大漲實例之泰康安益純債C

10月27日，泰康安益純債C累計單位凈值為1.1430元，日凈值增長率達14.30%，在10月26日，其單位凈值還是1.0080元。

假定：泰康安益純債C在10月26日的份額為13298萬份，其中13293萬為機構(gòu)份額，5萬份為散戶份額，10月26日對外報出的單位凈值為1.008元，若以保留到小數(shù)點后四位來看，即基金凈值在1.0084元~1.0081元；如果投資者當日的申購和贖回都按1.008元結(jié)算，機構(gòu)持有的1.3293億份C份額全部在10月26日贖回，將獲得1.339億元資金，按照小數(shù)點后四位凈值計算則應為1.3399億元。

機構(gòu)贖回資金=13293×1.008=13399萬元（基金凈值：1.008元）

機構(gòu)贖回資金=13293×1.0081=13401萬元（假設(shè)實際基金凈值：1.0081元）

要知道，基金每日申購贖回是按當日公布的凈值來計算，目前基金凈值只保留小數(shù)點后三位，第四位“四舍五入”。不難發(fā)現(xiàn)，若在計算基金凈值時是“五入”，那就是贖回者受益，如果是“四舍”，那就是剩下的持有人受益。

即使選擇最小的假定基金凈值1.0081元，單位凈值尾差使機構(gòu)投資者贖回時，也少獲取了約2萬元的贖回資金，這也是余下投資者所意外收入的金額。此外，機構(gòu)投資者贖回費也會帶來收益，余下的散戶規(guī)模雖微乎其微，但直接使得單位凈值超出尋常漲幅。

市場創(chuàng)新不斷，為充分公平保障贖回者和留守持有人的利益，業(yè)務細則上還有許多需要完善的地方。具體該如何規(guī)范，有業(yè)內(nèi)人士對牛妹（微信號：buerniu5188）表示，應進一步增加基金凈值小數(shù)點披露，當巨額贖回可能造成其他持有人潛在損失時，應拒絕贖回并報告監(jiān)管層處理或直接清盤等。而對投資者來說，在這些業(yè)務細則尚未規(guī)范的情況下，應盡量避免投資那些機構(gòu)占比獨大的基金。