每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 孫宇婷 黃修眉 每經(jīng)編輯 謝欣    

每經(jīng)記者 孫宇婷 黃修眉 每經(jīng)編輯 謝欣

“（A股）機(jī)會(huì)是很好的。我們對(duì)中小型公司尤其感興趣，我們看到很多在深圳上市的公司并沒(méi)有在香港上市，深港通機(jī)制下，我們的機(jī)會(huì)來(lái)了。”在12月4日的“財(cái)新-云鋒海外投資論壇”會(huì)后，鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席麥樸思（Mark Mobius）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)流露出對(duì)A股的投資興趣。

1987年加入富蘭克林鄧普頓投資集團(tuán)的麥樸思，研究、分析并管理新興市場(chǎng)投資組合超過(guò)40年，被譽(yù)為“新興市場(chǎng)教父”，在國(guó)際機(jī)構(gòu)投資界也享有盛譽(yù)。“我們的確對(duì)A股有很濃的興趣，但是我們也會(huì)看這些公司的估值是否合理”。麥樸思話鋒一轉(zhuǎn)，道出了自己的投資關(guān)注點(diǎn)。

A股機(jī)會(huì)很大但目前整體估值太高

從1987年開(kāi)始投資新興市場(chǎng)以來(lái)，麥樸思就一路見(jiàn)證了新興市場(chǎng)的快速發(fā)展。麥樸思在圍繞“新興市場(chǎng)趨勢(shì)和展望”主題的發(fā)言中表示，“當(dāng)時(shí)（1987年）新興市場(chǎng)資產(chǎn)僅占全世界的5%，如今已經(jīng)達(dá)到了30%，而且還在不斷增長(zhǎng)。如果從全球GDP增速看，目前這些市場(chǎng)的發(fā)展速度是發(fā)達(dá)市場(chǎng)的2~3倍，其GDP體量也占全球體量的30%左右。”

麥樸思直言，自己對(duì)新興市場(chǎng)一直有著偏好，“不進(jìn)入新興市場(chǎng)投資將會(huì)是一個(gè)錯(cuò)誤的決定。對(duì)于新興市場(chǎng)，我們應(yīng)該采取一個(gè)長(zhǎng)期投資的態(tài)度，這是非常重要的。”

麥樸思舉例稱(chēng)，在今年1月份的前三個(gè)月，新興市場(chǎng)其實(shí)比發(fā)達(dá)市場(chǎng)表現(xiàn)更糟糕。如果回首歷史，新興市場(chǎng)的指數(shù)從1988年開(kāi)始，相比美國(guó)市場(chǎng)還有其他發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)差距是非常大的，大概是5、6倍的差距，而且是以美元計(jì)。“基于此，我認(rèn)為對(duì)新興市場(chǎng)的投資應(yīng)該是長(zhǎng)期的，同時(shí)需要通過(guò)多元化配置來(lái)避免損失。”

會(huì)后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在大廳外攔訪到麥樸思本人，盡管行程繁忙，他仍然停下腳步接受了記者的簡(jiǎn)短采訪。

眼下距離2015年A股“巨震”已經(jīng)過(guò)去一年多，但其影響力至今仍未完全消退，而2016年開(kāi)年的“熔斷”，又給A股市場(chǎng)帶來(lái)了二次傷害，進(jìn)入2017年，A股的機(jī)會(huì)幾何？麥樸思表示，“我非?？春肁股的投資機(jī)會(huì)。香港與內(nèi)地互聯(lián)互通機(jī)制的開(kāi)啟，讓我們能夠買(mǎi)更多的股票。我們尤其對(duì)中小型股感興趣，如果市場(chǎng)通了，對(duì)我們來(lái)說(shuō)一定是更好的，所以我們非常有興趣。我們看到，很多深圳的上市公司沒(méi)有在香港上市，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)意味著機(jī)會(huì)。但是，我們的投資主要取決于個(gè)股的估值。”

麥樸思告訴記者，目前公司在港股的投資更多，“因?yàn)樵谖覀兛磥?lái)，很多A股上市公司的股價(jià)是高企的。”麥樸思認(rèn)為，A股和港股表現(xiàn)會(huì)有不同。“A股更容易受到政策變化的影響，港股則更依賴(lài)于估值，所以?xún)烧咧g會(huì)有估值差異，但是這種差異會(huì)逐漸縮小。”

MSCI指數(shù)納入A股前仍有多重考慮

MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)此前兩度討論將A股納入其中，從韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等的歷史來(lái)看，加入MSCI后股市確實(shí)迎來(lái)了大批量的資金流入。MSCI指數(shù)是否應(yīng)包含A股？目前納入A股的可能性有多大？

在當(dāng)天論壇上，麥樸思坦言，A股毫無(wú)疑問(wèn)將成為MSCI指數(shù)以及其他類(lèi)似指數(shù)的成員，一切只是時(shí)間問(wèn)題。而且加入后，中國(guó)將在其中占很大一個(gè)權(quán)重。因此，A股的納入將對(duì)全球布局的調(diào)整產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。

“我們談?wù)摰氖菐资畠|美元的投資額都要進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，因?yàn)楝F(xiàn)在全球的基金三分之一是ETF，都在遵循這樣一個(gè)指數(shù)來(lái)進(jìn)行變化和調(diào)整。所以，如果指數(shù)本身表現(xiàn)不好的話是有風(fēng)險(xiǎn)的。MSCI方面需要逐步地采取引入措施，給予投資者一些警示。同時(shí)，中國(guó)的市場(chǎng)也要打開(kāi)大門(mén)，讓更多的人能夠進(jìn)來(lái)，讓這樣的資金能夠運(yùn)作。因?yàn)檫@個(gè)指數(shù)的權(quán)重太大了，人們?nèi)绻麤](méi)有辦法購(gòu)買(mǎi)股票的話會(huì)帶來(lái)很大的問(wèn)題。”

對(duì)于如何建立一個(gè)更加規(guī)范的資本市場(chǎng)，麥樸思指出，“首先一個(gè)建議就是不要完全遵循美國(guó)的做法。我們需要謹(jǐn)慎行事，在各個(gè)方面都要注意比較合適的行為，要看看到底有哪些人參與這樣一些投資貿(mào)易活動(dòng)。只有在這樣的背景下，我們的監(jiān)管才不會(huì)太具體，如果監(jiān)管內(nèi)容太具體了，太細(xì)節(jié)性了，那么市場(chǎng)的從業(yè)人員覺(jué)得受到束縛，這是第一點(diǎn)建議。第二點(diǎn)，我們要從長(zhǎng)期來(lái)看來(lái)投資，比如5年、10年、15年之后的投資情況，這樣我們的監(jiān)管環(huán)境才能比較長(zhǎng)遠(yuǎn)地建立相關(guān)的管理體制。”