每經(jīng)記者 肖樂

6月12日，中國平安公告了今年1至5月保費(fèi)收入情況，保費(fèi)收入保持高增長。

2017年前五個月，中國平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入合計(jì)2111.73億元，財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入合計(jì)864.41億元，分別較去年同期增長38.52%和23.58%，總保費(fèi)收入合計(jì)較去年同期增長33.82%。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，個人新業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入894.43億元，續(xù)期業(yè)務(wù)收入1132.19億元，分別較去年同期大幅增長72.23%和39.81%。

在人口老齡化等因素的影響下，人們對于保險(xiǎn)保障的需求在增加，支撐壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入高增長。與此同時(shí)，在行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境下，回歸“保險(xiǎn)姓保”早已是大勢所趨，險(xiǎn)企也紛紛深化轉(zhuǎn)型發(fā)展長期保障型產(chǎn)品。

東吳證券研報(bào)分析指出，保障型產(chǎn)品成為主流，平安等聚焦此類產(chǎn)品的傳統(tǒng)大型險(xiǎn)企將充分受益。目前市場上保障型產(chǎn)品的新單保費(fèi)增速顯著高于其他產(chǎn)品，在總新單保費(fèi)中占比亦快速提升。預(yù)計(jì)保障性需求驅(qū)動的保障型產(chǎn)品爆發(fā)將推動壽險(xiǎn)保費(fèi)持續(xù)高增長。對于平安而言，以長期健康險(xiǎn)為例，其業(yè)務(wù)規(guī)模近年來顯著增長，2016年長期健康險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)收入442.37 億元，同比增長52.2%，未來將繼續(xù)受益保障型產(chǎn)品爆發(fā)大趨勢。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，平安同樣保持著穩(wěn)健增長，今年前五個月，平安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長23.58%，其中車險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長12.1%。

值得注意的是，日前保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率調(diào)整及管理等有關(guān)問題的通知》，進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)公司自主定價(jià)權(quán)，下調(diào)商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率浮動系數(shù)下限。國泰君安研報(bào)分析指出，本輪改革進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)公司自主定價(jià)權(quán)，通過市場化手段進(jìn)一步降低商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率水平。大型保險(xiǎn)公司擁有深厚的客戶基礎(chǔ)和較強(qiáng)的資源整合能力，在客戶需求分析、數(shù)據(jù)挖掘、業(yè)務(wù)品質(zhì)管理、精準(zhǔn)定價(jià)、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面擁有明顯優(yōu)勢。

保費(fèi)收入保持增長的同時(shí)，平安股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)向好，4月下旬至今，平安A股股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲超過30%，遠(yuǎn)超同期大盤表現(xiàn)。

2017年以來，保險(xiǎn)行業(yè)表現(xiàn)好于其他非銀金融。保費(fèi)結(jié)構(gòu)與險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)的向好催生了今年以來保險(xiǎn)板塊亮眼的獨(dú)立行情，廣發(fā)證券研報(bào)指出，險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)由理財(cái)型業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向保障型業(yè)務(wù)模式，盈利構(gòu)成中死費(fèi)差占比提升、利差占比降低，從而打開了估值水平提升的通道。當(dāng)前保險(xiǎn)板塊動態(tài)P/EV（價(jià)格和內(nèi)含價(jià)值比）約1.09 倍，仍處于相對低位，且隨著保費(fèi)結(jié)構(gòu)與險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)優(yōu)化，估值水平向上空間將打開。