近期，素有“聰明資金”之稱的北上資金開始躁動，流入步伐明顯加快。10月前三個交易日，滬港通和深港通北向流入金額加大，10月9日當(dāng)天的買入金額和凈買入金額更是創(chuàng)下今年以來新高。

公私募基金人士指出，北上資金偏好白馬藍(lán)籌股，行業(yè)主要集中在金融和大消費(fèi)。短期來看，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、定向降準(zhǔn)等利好因素刺激下，A股有望迎來“紅十月”；中長期在供給側(cè)改善帶來市場出清、A股進(jìn)入中長期盈利修復(fù)的大環(huán)境下，長期慢牛行情可期。

北上資金“跑步”入場

節(jié)后開盤，大盤表現(xiàn)強(qiáng)勢，上證綜指展開3400點爭奪戰(zhàn)。值得注意的是，北上資金加速入場，傳遞出積極信號。10月前三個交易日，滬港通北上買入資金分別為71.39億元、55.73億元和33.81億元，凈買入金額為46.75億元、23.94億元和5.38億元；深港通北上買入資金分別為51.6億元、38.39億元和41.59億元，凈買入金額為28.89億、16.93億和10.58億元。其中，10月9日當(dāng)天滬港通和深港通北上資金的買入金額和凈買入金額均創(chuàng)下今年以來新高。

北上資金偏好個股為白馬藍(lán)籌股，行業(yè)主要集中在金融和大消費(fèi)。以10月9日為例，當(dāng)天滬股通和深股通成交凈買入金額前十的個股分別為中國平安、招商銀行、工商銀行、比亞迪、平安銀行、貴州茅臺、興業(yè)銀行、美的集團(tuán)、深天馬A、萬科A.

“北向資金主要青睞大藍(lán)籌。”北京拙撲投資研究員原欣亮表示，資金大幅買入的主要原因是三季報即將登場，多數(shù)公司業(yè)績預(yù)增，隨著外圍的美股、港股創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)看好四季度A股市場表現(xiàn)。

對于北上資金的持續(xù)進(jìn)入，廣發(fā)全球精選基金經(jīng)理余昊認(rèn)為，在目前全球權(quán)益類資產(chǎn)的估值體系中，包括港股、A股在內(nèi)的中國資產(chǎn)還是相對便宜的。首先，中國資產(chǎn)的估值不在歷史高位，但是其他幾個市場，比如美股估值已經(jīng)在向歷史新高靠近。其次，新興市場、特別是中國的企業(yè)盈利快速改善，今年的改善幅度甚至持續(xù)超預(yù)期，這決定了資金流向中國的大方向。在一些新興和消費(fèi)行業(yè)中，A股有更豐富的標(biāo)的可供選擇，因此資金通過港股通流向內(nèi)地。

“之所以是這個時點，一個原因在于資金看到貨幣政策的一些改變。年初以來整個貨幣政策都是偏緊的狀態(tài)，但定向降準(zhǔn)使一部分資金認(rèn)為貨幣政策可能不會更緊、不會繼續(xù)緊下去。”余昊說。

星石投資表示，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有韌性、企業(yè)盈利狀況良好是今年以來資金持續(xù)北上的主要原因。事實上，今年以來北上資金絕大多數(shù)月份均為凈流入，僅1月份為負(fù)值。宏觀層面，今年以來經(jīng)濟(jì)各項數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，而國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行、摩根大通等國際組織和機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)2017年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。微觀層面，在企業(yè)盈利修復(fù)的驅(qū)動下市場呈現(xiàn)出板塊輪動的結(jié)構(gòu)性牛市，賺錢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，ROE顯著回升的板塊尤其受到資金青睞。

近期北上資金流入加快也與國內(nèi)利好頻出相關(guān)。星石投資進(jìn)一步指出，9月30日央行宣布對普惠金融實施定向降準(zhǔn)政策，從2018年起實施，這是繼2016年2月29日降準(zhǔn)后新一次貨幣政策邊際上的變化，有望提振市場做多情緒；同時，9月30號公布的中采制造業(yè)PMI為52.4，較8月份的51.7有明顯改善，有利于緩解投資者關(guān)于基本面數(shù)據(jù)的擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)韌性使得市場底部相應(yīng)抬升。

外圍市場形成帶動

值得注意的是，外圍市場近期走勢十分強(qiáng)勁。10月以來的7個交易日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別上漲1.9%、1.41%、1.24%，期間多次刷新歷史高位。香港方面，10月以來恒生指數(shù)也大漲3.53%。

外圍市場接連走高對A股無疑有帶動作用。余昊指出，從大的貨幣環(huán)境來看，現(xiàn)在可能正處在流動性拐點之中，但流動性拐點對資產(chǎn)價格的影響需要美聯(lián)儲縮表一段時間后才能體現(xiàn)。當(dāng)前資金對已經(jīng)創(chuàng)新高的資產(chǎn)會有一定謹(jǐn)慎，而對中國資產(chǎn)等企業(yè)盈利快速改善、估計相對較低的資產(chǎn)則比較偏好。從這個層面來看，外圍市場上漲有望帶動A股走強(qiáng)。

新時代證券研究所劉光桓表示，美股、港股等外圍市場迭創(chuàng)新高，對A股市場會起到穩(wěn)定和引導(dǎo)作用，特別是海外市場的熱點板塊會引發(fā)A股市場投資者的想象，跟風(fēng)挖掘一些同行業(yè)的板塊個股進(jìn)行投資。

“上證50指數(shù)經(jīng)過9月持續(xù)調(diào)整后，基本上已經(jīng)調(diào)整到位，后市有望起到穩(wěn)定大盤的作用，并有可能拉動大盤慢牛攀升。由于3400點上方壓力較大，沒有較大的成交量配合很難有效突破，后市大盤在3400-3500點之間維持箱體震蕩的概率較大。”劉光桓說。

星石投資認(rèn)為，國慶長假期間海外股市普遍大漲，A股在節(jié)后高開，未來有望在情緒面和基本面上形成共振。就國內(nèi)環(huán)境來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、定向降準(zhǔn)等因素有望為A股市場繼續(xù)帶來提振，預(yù)計10月份市場將繼續(xù)穩(wěn)中前進(jìn)，有望迎來“紅十月”。中長期來看，在供給側(cè)改善帶來市場出清、A股進(jìn)入中長期盈利修復(fù)的環(huán)境下，A股有望走出長期慢牛格局。

板塊輪動迅速

具體到板塊方面，節(jié)后鋼鐵、煤炭、有色等權(quán)重股走弱，醫(yī)療、軟件等板塊走強(qiáng)，板塊和風(fēng)格的輪動較為迅速。業(yè)內(nèi)人士指出，周期股已進(jìn)入調(diào)整期，資金偏好業(yè)績確定性較高的消費(fèi)股，行情有望再次向消費(fèi)輪動。

“在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的四季度，我們將繼續(xù)堅持穩(wěn)定性較強(qiáng)的消費(fèi)為底倉。在估值切換的窗口，繼續(xù)挖掘有真實業(yè)績支撐、內(nèi)生增長動力較強(qiáng)以及估值切換后性價比較好的成長股。同時會適當(dāng)關(guān)注受益定向降準(zhǔn)的金融股。”星石投資表示。

劉光桓表示，從中長期來看，看好5G板塊。5G已經(jīng)進(jìn)入實施的建設(shè)階段，未來商用市場規(guī)模巨大，相關(guān)上市公司受益匪淺，盈利增長空間廣闊，值得中長期投資。此外，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈未來發(fā)展空間也很大，不過經(jīng)過大幅拉升后有一定回調(diào)風(fēng)險。