每經(jīng)編輯｜每經(jīng)影視記者 蓋源源    

每經(jīng)影視記者 蓋源源 每經(jīng)編輯 張海妮  

10月23日晚，光線傳媒（300251，SZ）披露了2017年三季報，這是排名行業(yè)前列的影視上市公司中首家公布三季報業(yè)績的。公司2017年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.49億元，同比增長30.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.28億元，同比增長8.28%。

從業(yè)務(wù)收入構(gòu)成看，電影是公司最主要的收入來源。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司電影業(yè)務(wù)毛利率水平較高，從2013年至2017年上半年一直保持在40%以上，然而2017年前三季度電影毛利率下滑至37.57%，這與公司2017年度參投、發(fā)行的電影票房收益率不如往年有一定的關(guān)系。

公司報告期內(nèi)加強(qiáng)渠道建設(shè)，增持了貓眼文化的股權(quán)，2017年前三季度貓眼文化為公司貢獻(xiàn)了1.27億元的投資收益?？吹贸觯救栽趫猿执蛟祛^部內(nèi)容、頭部渠道，以此進(jìn)一步提高在產(chǎn)業(yè)鏈上游、發(fā)行渠道端的話語權(quán)。

社?；鹳I成前十大股東

光線傳媒2017年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.49億元，實現(xiàn)歸母凈利潤6.28億元，每股收益為0.21元。不過，2017年前三季度公司扣非后凈利潤為4.53億元，同比下降2.85%，而第三季度單季，公司歸母凈利潤為2.28億元，同比下滑12%。

公司在第三季度獲社保基金捧場，全國社保基金一零九組合、四零一組合新進(jìn)成為公司前十大股東，分別持股1319.25萬股和1200萬股，社保基金合計持股比例為0.86%。

2017年前三季度，公司非經(jīng)常性損益項目金額合計1.76億元，其中對貓眼文化的投資收益達(dá)1.27億元，占比72%。公司于2016年5月與控股股東光線控股共同投資了貓眼文化，光線傳媒以現(xiàn)金15.83億元取得貓眼文化19%的股權(quán)，光線控股通過股權(quán)置換及現(xiàn)金購買合計取得38.4%的股權(quán)，光線系合計持股57.4%。2017年9月，光線傳媒以10億元對價受讓光線控股持有的貓眼文化11.11%的股權(quán)，貓眼文化估值攀升到90億元，光線傳媒原來持有的19%的股份升值至17億元，交易完成后，光線傳媒持有貓眼文化30.11%的股權(quán)。

公司表示，1.27億元的非經(jīng)常性損益項目，正是公司原持有股權(quán)投資賬面價值與其對應(yīng)公允價值之間的差額確認(rèn)的投資收益。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，貓眼文化2017年1~5月實現(xiàn)營業(yè)收入10.2億元，幾乎與2016年全年營收10.3億元持平；2016年度貓眼還在虧損，但2017年1~5月貓眼文化凈利潤已達(dá)7312.57萬元。目前，在線票務(wù)市場寡頭優(yōu)勢明顯，貓眼與微影合并，演變?yōu)樘云逼迸c貓眼分食大部分市場份額，在此基礎(chǔ)上貓眼繼續(xù)發(fā)展廣告、內(nèi)容投資發(fā)行等業(yè)務(wù)，預(yù)計未來還將給光線傳媒帶來豐厚的投資收益。

缺“爆款”電影業(yè)務(wù)毛利率下滑

光線傳媒2017年前三季度電影業(yè)務(wù)收入11億元，在主營業(yè)務(wù)收入中占比71%。從業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看，電影是公司最主要的收入來源?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，電影業(yè)務(wù)從2013年開始在報表中單獨核算，公司電影業(yè)務(wù)毛利率水平較高，2013年至2017年上半年一直保持在40%以上。不過，2017年前三季度，電影業(yè)務(wù)毛利率為37.57%，自2013年以來首次跌出40%。

▲數(shù)據(jù)來源：公司定期報告

由于電影票房的不可預(yù)期性，光線傳媒前三季度電影毛利率下滑與電影票房收益波動不無關(guān)系。2017年前三季度，公司參與投資、發(fā)行并計入本報告期票房的影片共12部，包括《大鬧天竺》《嫌疑人X的獻(xiàn)身》《春嬌救志明》《大護(hù)法》《三生三世十里桃花》《縫紉機(jī)樂隊》等10部影片，以及2016年上映并有部分票房結(jié)轉(zhuǎn)至本報告期的兩部影片《少年》《你的名字?！?/p>

記者注意到，上述影片并沒有絕對出色的票房成績，這相比公司2016年參投并發(fā)行的《美人魚》（33.9億元票房）、《從你的全世界路過》（8.14億元票房），2015年的《尋龍訣》（16.8億元票房）、《港囧》（16.1億元票房）仍有一定的差距。

▲記者整理

就拿國慶檔上映的喜劇片《縫紉機(jī)樂隊》來說，在與同樣是喜劇片的《羞羞的鐵拳》正面PK中完敗。光線傳媒董事長王長田表示，這部影片不達(dá)預(yù)期，“大鵬之前的作品《煎餅俠》票房太好了，提前消費了他的人氣，導(dǎo)致這一次票房不如意。”與此同時，電影的成本仍在增加，2017年前三季度電影成本為6.88億元，相比去年同期增長了82.5%。

不過，王長田也表示，“短期的一部電影成敗、票房多少，都是暫時的波動。投資者考察一家企業(yè)，應(yīng)該著眼長期走勢。” 

華泰證券分析認(rèn)為，公司第三季度毛利下滑主要受電影和電視劇業(yè)務(wù)性質(zhì)影響，也在市場預(yù)期范圍內(nèi)，并不意味公司基本面發(fā)生不利改變。公司項目儲備豐厚，產(chǎn)量有望放量，看好明年主業(yè)業(yè)績，同時新貓眼已經(jīng)正式成立，將是推動公司進(jìn)入新階段的重要驅(qū)動力。（實習(xí)生張玉路對本文亦有貢獻(xiàn)）