每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉鴻飛    

小伙伴們對于去年初以來的萬華化學這只大牛股，應該有一些了解吧，最近的浙江醫(yī)藥短線暴漲近40%....這些大牛，都被這家知名私募抓住了，他就是淡水泉投資。

火山君發(fā)現(xiàn)，這家公司股價今年以來暴跌40%，業(yè)績同比大幅下滑，之前多次發(fā)布看好該公司研報的分析師也沒有繼續(xù)撰寫其研報了，大股東補充質(zhì)押......不過知名私募淡水泉投資近日對其進行了調(diào)研，有何玄機呢？

今年股價暴跌40%

云圖控股，在2016年9月20日前證券簡稱為“新都化工”，其主營業(yè)務為復合肥、調(diào)味品（品種鹽及川菜調(diào)味品）以及農(nóng)村電商，涉及生態(tài)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村電商、互聯(lián)網(wǎng)+、電子競技概念等，屬于化學制品行業(yè)的小市值股。

今日該股的收盤價為6.21元/股，通過行情軟件后復權(quán)后，當前的價格為33.95元/股，比起在2011年的IPO發(fā)行價33.85元/股，僅高出0.10元；并且昨日盤中該股的價格就一度跌破這一發(fā)行價。

同時，今年以來，該公司的定期報告業(yè)績預告情況是這樣的：

（數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊）

可見，盡管今年一季報該公司凈利潤出現(xiàn)大幅增長，但是中報、三季報以及年報業(yè)績預告顯示凈利潤在同比較大幅度地下降。

從二級市場的情況看，該股今年以來的跌幅已經(jīng)高達40%以上。

知名私募淡水泉投資近日調(diào)研

然而，就是這樣一只今年以來跌幅已經(jīng)高達41.26%的個股，在11月15日受到華創(chuàng)證券和淡水泉投資的實地調(diào)研。

本次調(diào)內(nèi)容主要包括4個問題：公司試驗網(wǎng)絡銷售渠道、公司對化肥價格走勢看法、食鹽品種的差異化以及預計全年復合肥、品種鹽銷量情況。

本次調(diào)研問答紀要

（資料來源：wind資訊）

不過，對于投資者在互動易平臺提問關注的電競業(yè)務，這兩機構(gòu)反而沒有重點提問。

火山君注意到，今年半年度報顯示該公司有不少新進的機構(gòu)股東。但是今年3季報顯示，二季度新進的機構(gòu)股東里除社保基金604組合及中國工商銀行股份有限公司企業(yè)年金計劃外，其余退出了該股前十大流通股東名單。

同時，該公司今年發(fā)布1季報以后的5月、6月，隨后機構(gòu)比較密集地參與調(diào)研，但是這些參與調(diào)研的機構(gòu)并未出現(xiàn)在該公司二季度末的機構(gòu)股東列表上。

比如，泰康資產(chǎn)在今年9月調(diào)研該公司后，也未見出現(xiàn)在3季報機構(gòu)股東列表上。

這也就是說，有機構(gòu)參與上市調(diào)研，并不預示著其調(diào)研后就會增持股份，去調(diào)研上市公司的情況僅僅是股票買賣參考的一部分。

比較有趣的是，此前多次發(fā)布看好該公司研報的申萬宏源的馬昕曄，在今年9月14日調(diào)研了該公司后便未再發(fā)布云圖控股的個股研報。

去年10月至今馬昕曄發(fā)布云圖控股研報一覽

（數(shù)據(jù)來源：東方財富choice）

流動負債超過流動資產(chǎn)20億元

云圖控股今年三季報顯示凈利潤8873.68萬元，同比下降48.36%；而扣非凈利潤則只有6281.88萬元，同比下降幅度為48.98%。

如下圖所示，該公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售毛利率、銷售凈利率方面的數(shù)據(jù)也比較低，而凈資產(chǎn)收率也很低。

云圖控股最近幾期定期報告關鍵財務比率一覽

（數(shù)據(jù)來源：wind資訊）

另外，該公司今年三季報流動負債59.53億元，其中短期借款為32.69億元；而流動資產(chǎn)僅有39.04億元，其中貨幣資金僅有13.82億元，而存貨有11.45億元。尤其值得注意的是，流動資產(chǎn)比流動負債低近20億元。

這就意味著，該公司不但業(yè)績成長和盈利性表現(xiàn)欠佳，而且在短期內(nèi)該公司的償債壓力比較大。

昨日，該公司董事會已經(jīng)一致審議通過《關于開展融資租賃業(yè)務的議案》：擬與四川天府金融租賃股份有限公司（以下簡稱“四川天府金租”）開展售后回租融資租賃業(yè)務，融資總金額不超過人民幣3億元，融資期限為4年，具體期限以正式簽訂租賃日起算至租賃期限屆滿日止。

至于后期該公司會做出何種融資及償還債務的舉措呢？值得關注。

控股股東補充質(zhì)押

云圖控股的股價在今年3季報發(fā)布后經(jīng)歷了一波持續(xù)下跌。如下圖所示，其控股股東及其一致行動人接連在進行股票質(zhì)押與補充質(zhì)押。

截至今日收盤，該公司控股股東、實際控制人宋睿已經(jīng)累計質(zhì)押3.08億股，占其所持云圖控股股份的78.33%，占總股本的30.50%；同時，其母親和一致行動人牟嘉云已經(jīng)累計質(zhì)押8420萬股，占其所持股份的68.34%，占總股本的8.34%。

也就是說，云圖控股控股股東及一致行動人目前已經(jīng)累計質(zhì)押該公司總股本的38.84%。

但是，宋睿仍有8522.09萬股可供質(zhì)押，而牟嘉云仍有3901.26萬股可供質(zhì)押。但今日該股的收盤價計算，這些股份對應的市值分別為5.29億元、2.42億元。

每經(jīng)記者 劉鴻飛

每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）