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襄陽(yáng)汽車軸承股份有限公司外景 CFP圖

每經(jīng)記者 陳晴 每經(jīng)編輯 任芷霓

三環(huán)集團(tuán)改制持續(xù)推進(jìn)。1月17日晚間，其控制的上市公司襄陽(yáng)軸承（000678，SZ）披露了此次改制進(jìn)展以及更多細(xì)節(jié)。

此前，三環(huán)集團(tuán)改制曾被湖北省國(guó)資委定位為混改標(biāo)桿，但根據(jù)最新方案，改制完成后，國(guó)有資本將完全退出，民營(yíng)資本將控制三環(huán)集團(tuán)，并通過(guò)三環(huán)集團(tuán)控制襄陽(yáng)軸承。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次改制方式已經(jīng)不同于一般的混改，更接近于資產(chǎn)處置。不過(guò)，這也是一種理性選擇，更有利于國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

“混改標(biāo)桿”遭國(guó)資清倉(cāng)

三環(huán)集團(tuán)主要從事專用汽車、汽車零部件、數(shù)控鍛壓機(jī)床的生產(chǎn)制造和汽車、機(jī)械設(shè)備、金屬材料的貿(mào)易等，截至2016年末資產(chǎn)總額214.3億元。

根據(jù)方案，改制后，武漢金凰實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱武漢金凰）持有三環(huán)集團(tuán)99.97%股權(quán)（另外0.03%股權(quán)由三環(huán)集團(tuán)員工持股平臺(tái)持有），并通過(guò)三環(huán)集團(tuán)間接控制襄陽(yáng)軸承，三環(huán)集團(tuán)持有襄陽(yáng)軸承27.94%股份。

三環(huán)集團(tuán)這一改制方案，有些出乎業(yè)內(nèi)預(yù)料。一位關(guān)注湖北國(guó)企改革人士接受記者采訪時(shí)表示，此次改制與一般混改不同，更接近于資產(chǎn)處置。

據(jù)《上海證券報(bào)》近期援引知情人士說(shuō)法稱，此前寧波華翔也報(bào)出增資方案，計(jì)劃以30億元左右價(jià)格獲得三環(huán)集團(tuán)50%股份，武漢金凰的方案更進(jìn)一步，直接提出100%收購(gòu)計(jì)劃。“各有利弊，從產(chǎn)業(yè)協(xié)同角度講，寧波華翔作為汽車零部件行業(yè)的細(xì)分龍頭，肯定有優(yōu)勢(shì)。而武漢金凰的方案則徹底解決湖北省國(guó)資委方面的包袱，只留下容易變現(xiàn)的上市公司股權(quán)。”

然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三環(huán)集團(tuán)近年來(lái)業(yè)績(jī)并不理想。綜合上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司2017年3月份和5月份發(fā)布的兩份評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，三環(huán)集團(tuán)2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.42億元，同比降低17.37%。此外，2013~2016年三環(huán)集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為10.77%、10.65%、10.36%和10.19%，呈逐年下降趨勢(shì)。

評(píng)級(jí)報(bào)告稱，受原材料成本上升以及競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，三環(huán)集團(tuán)主業(yè)毛利率水平較低，公司利潤(rùn)對(duì)非經(jīng)營(yíng)性收益依賴度較高，主要包括投資收益及政府補(bǔ)助等。

事實(shí)上，三環(huán)集團(tuán)此次改制較為周折。早在2016年6月，湖北省國(guó)資委印發(fā)的《湖北省國(guó)資委出資企業(yè)“十三五”發(fā)展總體規(guī)劃》就提出了對(duì)三環(huán)集團(tuán)等企業(yè)將采取引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、改制上市等多種形式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資主體多元化。

2016年9月，三環(huán)集團(tuán)在武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌預(yù)披露以公開征集投資方，但此后一年并無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。至2017年10月，三環(huán)集團(tuán)在武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌時(shí)門檻已降低不少，例如略去了此前對(duì)于投資者“屬汽車及汽車零部件制造行業(yè)”的要求。經(jīng)此改動(dòng)，最終引來(lái)了寧波華翔與金凰集團(tuán)參與。

國(guó)有資產(chǎn)保值增值嘗試

此次三環(huán)集團(tuán)改制，對(duì)于湖北國(guó)企改革以及混合所有制改革有何預(yù)示？記者注意到，近兩年來(lái)，湖北國(guó)企改革持續(xù)深化，并屢屢提及混改。

除了三環(huán)集團(tuán)改制，據(jù)《湖北日?qǐng)?bào)》2018年1月3日?qǐng)?bào)道，鄂旅投加強(qiáng)與民企合作，旗下32家全資和控股二級(jí)子公司中有10家實(shí)施了混改。武漢市重點(diǎn)推進(jìn)武漢國(guó)資公司國(guó)創(chuàng)資本與天風(fēng)證券戰(zhàn)略合作，形成國(guó)資控股、民資操盤發(fā)展格局；該市新設(shè)立國(guó)企大多為混合所有制企業(yè)，各級(jí)次企業(yè)中混合所有制占比達(dá)到65%以上。

在2017年12月召開的“湖北推進(jìn)國(guó)企改革思路舉措”新聞發(fā)布會(huì)上，湖北省國(guó)資委黨委委員、副主任何慶豐在介紹2018年重點(diǎn)工作時(shí)，也著重提到了國(guó)企改革，并稱將以混合所有制改革為突破口，扎實(shí)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化。

此次發(fā)布會(huì)上，何慶豐還多次提到了三環(huán)集團(tuán)，稱“大力推進(jìn)三環(huán)集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，樹立全省混合所有制改革的標(biāo)桿”。

另?yè)?jù)《長(zhǎng)江云》報(bào)道，針對(duì)三環(huán)集團(tuán)改制方案，何慶豐還曾表示，但求所在不求所有。“我們對(duì)于增資還是購(gòu)買都沒(méi)有作限制，最終的目的就是真正實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，解決國(guó)有企業(yè)效率低下的問(wèn)題，通過(guò)有效的法人治理結(jié)構(gòu)來(lái)促進(jìn)決策的科學(xué)化，真正使國(guó)有資產(chǎn)得到保值增值。”

“此次改制說(shuō)明湖北國(guó)企改革進(jìn)入動(dòng)真格階段。”湖北省社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)葉學(xué)平近日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，國(guó)有資本完全退出，這種方式在國(guó)企改革中很少見，而且已經(jīng)不能叫混改了，目前暫時(shí)還不具有代表性。未來(lái)，民營(yíng)資本進(jìn)入后，三環(huán)集團(tuán)的資源整合效果也有待時(shí)間檢驗(yàn)。不過(guò)，國(guó)企改革的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值，而并非控股；而且三環(huán)集團(tuán)所屬的汽車和相關(guān)零部件生產(chǎn)制造領(lǐng)域是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，若通過(guò)改制能夠盤活資產(chǎn)，國(guó)有資本得以退出進(jìn)入更加需要政策支持的領(lǐng)域，那么此次改制仍然是積極的嘗試。

武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授吳先明接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占主導(dǎo)地位的國(guó)有企業(yè)，若引進(jìn)民營(yíng)資本且國(guó)資依然控股，可能更有利于促進(jìn)公司科學(xué)決策等；但對(duì)于其他國(guó)企，若引進(jìn)民營(yíng)資本甚至讓出國(guó)資控股權(quán)，那么股東之間如何磨合以及如何監(jiān)管保證國(guó)有資本不會(huì)流失等問(wèn)題均需要重視。

吳先明也認(rèn)為，當(dāng)前汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，相關(guān)國(guó)有企業(yè)面臨壓力較大。國(guó)有資本在合適的時(shí)機(jī)退出，也是國(guó)有資產(chǎn)保值增值的一種理性選擇。

值得注意的是，目前股權(quán)變動(dòng)還未完成，須等國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核通過(guò)。

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