在特朗普宣布計(jì)劃對(duì)中國(guó)商品大規(guī)模征稅以前，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)加劇，中國(guó)仍未形成持續(xù)拋售美債持倉(cāng)的勢(shì)頭。

美國(guó)財(cái)政部本周四公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，今年2月中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債規(guī)模環(huán)比增加85億美元，總規(guī)模增至1.1767萬(wàn)億美元。1月中國(guó)持倉(cāng)環(huán)比減少167億美元，持倉(cāng)規(guī)模創(chuàng)去年7月以來(lái)新低，仍是美國(guó)最大的海外債主。

這意味著，在貿(mào)易戰(zhàn)陰影籠罩下，中國(guó)非但沒(méi)有連月拋售美債，而且持倉(cāng)創(chuàng)下六個(gè)月來(lái)最大環(huán)比增幅。彭博報(bào)道認(rèn)為，這凸顯了美國(guó)資產(chǎn)的吸引力。

不過(guò)華爾街見(jiàn)聞此前提到，中國(guó)駐美大使崔天凱曾在3月美國(guó)決定對(duì)中國(guó)商品大規(guī)模加征關(guān)稅后表示，中國(guó)在研究一切選項(xiàng)。他并未直接排除拋售美債的可能。由此來(lái)看，真正的貿(mào)易戰(zhàn)影響可能還得看3月數(shù)據(jù)。

TIC報(bào)告顯示，2月日本所持美債環(huán)比減少63億美元，降至1.0595萬(wàn)億美元，創(chuàng)2012年以來(lái)新低，持倉(cāng)規(guī)模仍?xún)H次于中國(guó)。1月日本持倉(cāng)環(huán)比增加43億美元，為去年7月以來(lái)首次環(huán)比增長(zhǎng)。

2月俄羅斯連續(xù)第三個(gè)月拋售美債，持倉(cāng)規(guī)模降至938億美元，創(chuàng)一年來(lái)新低。曾被海外視為中國(guó)持美債離岸中介的比利時(shí)2月持倉(cāng)增加了約20億美元 。

以下TIC截圖展示了2017年2月至2018年2月主要國(guó)家地區(qū)每月持有美債規(guī)模，單位為10億美元。

TIC報(bào)告還顯示，美國(guó)2月國(guó)際資本凈流入 447億美元，較1月明顯減少，1月凈流入規(guī)模由1197億美元上修為1226億美元。2月美國(guó)長(zhǎng)期資本凈流入490億美元，也低于1月水平，1月凈流入規(guī)模由 621億美元下修為614億美元。

去年全年，中國(guó)累計(jì)增持美債規(guī)模達(dá)到1265億美元，創(chuàng)2010年來(lái)最大增幅。但由于今年年初美債價(jià)格重挫，且特朗普政府貿(mào)易戰(zhàn)威脅上升，年初彭博社曾傳出中國(guó)考慮暫緩增持美債的消息。中國(guó)國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人此后回應(yīng)稱(chēng)，“該消息有可能引用了錯(cuò)誤的信息來(lái)源，也有可能是一條假消息。”

美國(guó)時(shí)間今年3月22日，特朗普簽署備忘錄，指示根據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果對(duì)進(jìn)口中國(guó)商品征收25%的關(guān)稅?，F(xiàn)代鐵路，新能源汽車(chē)和高科技等1300個(gè)產(chǎn)品類(lèi)別將受到關(guān)稅影響。特朗普當(dāng)時(shí)稱(chēng)，加征關(guān)稅商品總值可能最高600億美元。

次日、3月23日，在回答彭博社有關(guān)中國(guó)會(huì)不會(huì)考慮減少購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的提問(wèn)時(shí)，中國(guó)駐美國(guó)大使崔天凱表示：

“我們?cè)谘芯克羞x擇。那就是為什么我們認(rèn)為，任何單邊保護(hù)主義行動(dòng)都將傷害所有人，包括美國(guó)自身。它肯定會(huì)傷害美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的日常生活、美國(guó)企業(yè)和金融市場(chǎng)。”

彭博報(bào)道當(dāng)時(shí)認(rèn)為，中國(guó)展示了必要時(shí)放緩購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的意愿。十二天前，路透社甚至在報(bào)道的標(biāo)題中直言：中國(guó)所持美債是對(duì)美貿(mào)易戰(zhàn)的“核選項(xiàng)”。

華爾街見(jiàn)聞3月末主編精選文章《拋售美債！中國(guó)在這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)中最鋒利的武器？》援引摩根士丹利前亞洲區(qū)總裁史蒂芬·羅奇評(píng)論稱(chēng)，若美國(guó)在貿(mào)易問(wèn)題上對(duì)中國(guó)過(guò)度施壓，那么出售美國(guó)國(guó)債將是中國(guó)“最后的防線”。

但文章提到，中國(guó)持有美債占比僅5.5%，美債遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有被中國(guó)所“壟斷”。理論上來(lái)講，一旦中國(guó)拋售美債，應(yīng)該會(huì)有買(mǎi)家補(bǔ)上接盤(pán)，而吸引這些買(mǎi)家肯定要靠更高的收益率，那么美債長(zhǎng)端收益率就會(huì)因此提升。而美聯(lián)儲(chǔ)正希望長(zhǎng)期美債收益率走高，換言之中國(guó)拋售美債恰好能夠“幫美聯(lián)儲(chǔ)一把”。

在今年1月中國(guó)持美債數(shù)據(jù)公布后，華爾街見(jiàn)聞主編精選文章《中美繼續(xù)“交火”：最敏感的中國(guó)美債持倉(cāng)創(chuàng)六個(gè)月新低》曾指出，幾乎沒(méi)有債券交易員真的預(yù)期中國(guó)或日本會(huì)突然大量拋售美債。畢竟，中日的持有量非常龐大，以至于任何報(bào)復(fù)舉動(dòng)都可能“搬起石頭砸自己的腳”。