每經(jīng)記者｜左越    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者｜聶虹    每經(jīng)編輯｜肖鴻月    

5月的最后一個(gè)交易日里，一只創(chuàng)業(yè)板ETF的基金份額首次突破80億份，今年以來規(guī)模上漲27倍。不僅如此，還有多只ETF在今年份額增長(zhǎng)超過100%，ETF規(guī)模呈現(xiàn)整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

不過，在一些ETF基金份額擴(kuò)大的同時(shí)，仍有一些ETF份額不斷縮水，甚至清盤。相比起其他基金品種，ETF的分化顯得尤為突出。但不論是借鑒海外經(jīng)驗(yàn)還是自身產(chǎn)品特點(diǎn)，以及政策環(huán)境，ETF始終被不少基金公司寄予厚望。

這一次，ETF的春天真的來了嗎?

兩只ETF年內(nèi)份額增長(zhǎng)超10倍

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，兩市ETF基金共有182只，總規(guī)模達(dá)4390億元。如果僅計(jì)算非貨幣類ETF基金，截至5月底，已成立的共有151只。值得注意的是，今年以來新成立的ETF有14只，其中5只為MSCI概念基金。

從份額變化上看，今年以來，這151只ETF基金份額共增長(zhǎng)289.9億份。具體到單月情況，ETF基金份額的變化呈現(xiàn)出“脈沖”式增長(zhǎng)的特點(diǎn)。1月，全市場(chǎng)非貨幣類ETF基金份額減少13.33億份；但從2月起，始終保持增長(zhǎng)勢(shì)頭——2~5月，ETF基金份額單月增長(zhǎng)分別為70.8億份、56.38億份、121.5億份、44.05億份；2月、4月的份額增長(zhǎng)尤為明顯。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，如果剔除當(dāng)月新成立的基金，份額變化情況或許更有代表性。今年1~5月，ETF基金份額單月變化分別為-16.28億份、63.29億份、29.88億份、51.5億份、26.6億份。

具體到單只基金上，華安創(chuàng)業(yè)板50、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF今年以來份額增長(zhǎng)靠前，分別為78.08億份、44.12億份。今年以來，份額增長(zhǎng)在10億份以上的ETF還有，易方達(dá)恒生H股ETF、博時(shí)黃金ETF、華夏恒生ETF和國(guó)泰中證全指證券公司ETF等。

不僅如此，今年以來，基金份額增長(zhǎng)超過100%的ETF共有10只。其中，有兩只ETF在半年不到的時(shí)間里，份額增長(zhǎng)超過10倍。截至5月31日，Wind數(shù)據(jù)顯示，博時(shí)黃金ETF基金份額年內(nèi)增長(zhǎng)近16.68倍，最新基金份額達(dá)到33.16億份。

天弘基金產(chǎn)品部總經(jīng)理李駿表示，黃金ETF大幅增長(zhǎng)的原因有地緣政治等不確定性因素增加，使得避險(xiǎn)情緒提升。

有券商分析師也認(rèn)為，除今年以來的局勢(shì)讓不少投資者回歸到黃金避險(xiǎn)，黃金因?yàn)橥善?、債券的相關(guān)性低，在投資組合中加入黃金，可以大概率分散組合風(fēng)險(xiǎn)，提高組合的夏普比率表現(xiàn)，因此很多機(jī)構(gòu)也會(huì)在大類配置中使用黃金ETF產(chǎn)品。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板ETF，李駿也提到，“創(chuàng)業(yè)板50是創(chuàng)業(yè)板中的價(jià)值股，‘成長(zhǎng)＋價(jià)值’的典范。成長(zhǎng)股低迷了2年多，相對(duì)自身歷史估值處于低位，反轉(zhuǎn)可能性大。此外，國(guó)家政策支持科技創(chuàng)新、且獨(dú)角獸回歸，這也是一個(gè)刺激創(chuàng)業(yè)板的因素。”

上述券商分析師則認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板ETF和創(chuàng)業(yè)板50ETF的份額上漲受益于，今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)較滬深300、上證180等有更好的表現(xiàn)。

四大因素影響份額變化

雖說ETF規(guī)模整體增長(zhǎng)，但今年以來還有不少ETF則出現(xiàn)了份額縮水的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，基金規(guī)模在100億元以上的ETF有8只；與此同時(shí)，規(guī)模不足5000萬(wàn)元的ETF有19只。

華安基金指數(shù)與量化投資事業(yè)部總經(jīng)理許之彥認(rèn)為，ETF份額增長(zhǎng)主要受以下四個(gè)因素影響：1、跟蹤標(biāo)的指數(shù)。目前，國(guó)內(nèi)股票型ETF中，寬基ETF的規(guī)模較大，行業(yè)ETF的規(guī)模普遍較小。跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)，也會(huì)影響ETF在當(dāng)前行情下的規(guī)模。2、流動(dòng)性。ETF是場(chǎng)內(nèi)可交易品種，流動(dòng)性是評(píng)價(jià)ETF產(chǎn)品的重要指標(biāo)，規(guī)模大的ETF通常流動(dòng)性優(yōu)異。3、產(chǎn)品知名度和市場(chǎng)認(rèn)可度。同一標(biāo)的指數(shù)可能會(huì)有多個(gè)產(chǎn)品，投資者通常會(huì)首選市場(chǎng)知名度高的旗艦產(chǎn)品。4、基金管理人的管理水平。ETF的跟蹤管理和運(yùn)營(yíng)需要非常專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，基金管理人的管理水平直接影響產(chǎn)品的跟蹤誤差和業(yè)績(jī)，進(jìn)而影響產(chǎn)品規(guī)模。

上述券商分析師也認(rèn)同ETF規(guī)模與其跟蹤指數(shù)表現(xiàn)有關(guān)。此外，她還認(rèn)為發(fā)行時(shí)間也是重要因素之一，通常時(shí)間越早規(guī)模越大。

“除了投資層面的原因，決定規(guī)模很重要的因素還有銷售。各家創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模增長(zhǎng)不一，銷售的布局和實(shí)力可能會(huì)是很大的因素。”李駿向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提到。

一位業(yè)內(nèi)人士也坦言，基金營(yíng)銷渠道的優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新，也是一些ETF基金今年規(guī)模猛增的重要原因。在可選標(biāo)的相對(duì)有限的情況下，具備渠道推廣優(yōu)勢(shì)、營(yíng)銷創(chuàng)新、申購(gòu)簡(jiǎn)單等特點(diǎn)的ETF突出，吸引了不少個(gè)人投資者。

那么，不受資金青睞的產(chǎn)品又可能是因?yàn)槭裁茨兀?/p>

許之彥表示，國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)發(fā)展尚在初級(jí)階段，市場(chǎng)對(duì)ETF的理解和認(rèn)識(shí)有一定偏差等因素，都使得ETF整體規(guī)模不大。此外，產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)管理也十分重要。有些產(chǎn)品發(fā)行后由于長(zhǎng)期流動(dòng)性不佳、跟蹤誤差較大，不受投資者關(guān)注，漸漸變成小微基金，從而不得不清盤。

李駿也提到，ETF本身就是強(qiáng)者恒強(qiáng)的產(chǎn)品，規(guī)模大的產(chǎn)品，流動(dòng)性好，自然容易吸引更多資金。

ETF發(fā)展或?qū)⒂瓉泶禾?/strong>

目前，使用ETF的機(jī)構(gòu)主要包括保險(xiǎn)資金、基金專戶、券商自營(yíng)、私募基金、信托基金、其他專業(yè)機(jī)構(gòu)、一般機(jī)構(gòu)等。李駿表示，相對(duì)個(gè)人投資者而言，大部分機(jī)構(gòu)持有ETF主要進(jìn)行資產(chǎn)配置，不以博取短期收益為目的，更多以價(jià)值投資為主。機(jī)構(gòu)投資者選擇ETF更偏好規(guī)模大、流動(dòng)性好、跟蹤誤差小的產(chǎn)品；在標(biāo)的的類型上，寬基為主，行業(yè)和主題根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和機(jī)構(gòu)的投資決策來定。

除上述提及的機(jī)構(gòu)外，上述券商分析師認(rèn)為，聯(lián)接ETF基金和FOF也常使用ETF，“FOF喜歡黃金ETF和QDII-ETF；其他金融機(jī)構(gòu)偏好行業(yè)ETF。”

回過頭看，國(guó)內(nèi)ETF其實(shí)仍處在初步發(fā)展的階段。但無論是從國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，還是從MSCI、FOF、養(yǎng)老金發(fā)展等角度，多位受訪者都表達(dá)了對(duì)ETF的樂觀態(tài)度。

在近期金融大環(huán)境下，該券商分析師還認(rèn)為，MSCI指數(shù)及相關(guān)行業(yè)ETF近期會(huì)有極大發(fā)展；同時(shí)，黃金ETF、債券ETF也有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

許之彥也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提到，目前國(guó)內(nèi)ETF規(guī)模只有不到5000億，而全球已經(jīng)高達(dá)4.5萬(wàn)億美元。相比而言，市場(chǎng)認(rèn)同度還不夠高，機(jī)構(gòu)投資者參與深度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。從美國(guó)ETF成功的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，在市場(chǎng)擴(kuò)容、監(jiān)管重拳出擊、資管產(chǎn)品打破剛兌等因素作用下，A股市場(chǎng)已經(jīng)基本具備ETF大發(fā)展的前提。

李駿表示，ETF在未來一定會(huì)發(fā)展非常迅速。資管新規(guī)落地，進(jìn)入凈值化時(shí)代，長(zhǎng)期配置成為趨勢(shì)；另外，公募的政策支持長(zhǎng)期配置資金入市，比如FOF、養(yǎng)老目標(biāo)基金以及稅優(yōu)試點(diǎn)落地等；再者，銷售方式也發(fā)生變化，智能投顧、買方投顧興起等，都給被動(dòng)工具型產(chǎn)品發(fā)展提供了很好的“基本面”。而ETF投資方式多樣，能夠滿足大家多樣的投資需求。