每經(jīng)記者｜張虹蕾    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

9年前，迎著多晶硅投資的“風(fēng)口”，國(guó)電電力（600795，SH）從關(guān)聯(lián)方手中收購(gòu)主營(yíng)多晶硅生產(chǎn)和銷售的國(guó)電寧夏太陽(yáng)能有限公司（以下簡(jiǎn)稱寧夏太陽(yáng)能），并對(duì)投資收益信心滿滿。

9年后，曾經(jīng)被寄予厚望的寧夏太陽(yáng)能宣告破產(chǎn)，國(guó)電電力在多晶硅領(lǐng)域黯然離場(chǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在寧夏太陽(yáng)能宣告破產(chǎn)之前，國(guó)電電力也曾試圖以出售資產(chǎn)方式甩掉“包袱”但未果。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，從2011年開(kāi)始，多晶硅的價(jià)格就一路下行，再加上頭部企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，部分企業(yè)面臨巨大壓力被加速淘汰。

未來(lái)國(guó)電電力是否還會(huì)在多晶硅領(lǐng)域布局？遺留的債務(wù)問(wèn)題如何解決？記者撥打國(guó)電電力公開(kāi)電話嘗試咨詢，但截至發(fā)稿前未能接通。

9年前投資超5億元

國(guó)電電力8月19日公告顯示，近日，公司收到寧夏回族自治區(qū)石嘴山市中級(jí)人民法院民事裁定書(shū)（2019）寧02破4號(hào)，裁定宣告寧夏太陽(yáng)能破產(chǎn)。寧夏太陽(yáng)能破產(chǎn)后，國(guó)電電力將根據(jù)后續(xù)進(jìn)展情況及時(shí)履行信息披露義務(wù)，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)電電力和寧夏太陽(yáng)能的淵源始于9年前。2011年，國(guó)電電力公告以55892.11萬(wàn)元收購(gòu)關(guān)聯(lián)方國(guó)電科技環(huán)保集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱科環(huán)集團(tuán)）全資子公司寧夏太陽(yáng)能全部股權(quán)。

此前公告顯示，寧夏太陽(yáng)能規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)5000噸多晶硅項(xiàng)目，分兩期建成。項(xiàng)目選用德國(guó)光伏技術(shù)設(shè)備集團(tuán)的“改良西門子法”工藝生產(chǎn)電子級(jí)多晶硅材料。項(xiàng)目廠址在寧夏石嘴山市工業(yè)園區(qū)。一期年產(chǎn)2500噸多晶硅項(xiàng)目于2008年10月 28日開(kāi)工，2010年9月7日生產(chǎn)出第一爐合格多晶硅產(chǎn)品。

收購(gòu)寧夏太陽(yáng)能時(shí)，國(guó)電電力提到，雖然多晶硅市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格波動(dòng)的幾率較大，但收購(gòu)太陽(yáng)能公司有利于多晶硅項(xiàng)目的聚集和整合，使國(guó)電電力多晶硅板塊在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額明顯增加，影響力快速提升。收購(gòu)后，將實(shí)現(xiàn)資金、技術(shù)、管理、人才的整合，有利于統(tǒng)一管理。

此外，對(duì)于項(xiàng)目的前景，國(guó)電電力寄予厚望。根據(jù)可研報(bào)告，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期設(shè)定為14年，投產(chǎn)第一年生產(chǎn)負(fù)荷為70%，第二年生產(chǎn)負(fù)荷為90%，第三年以后年度生產(chǎn)負(fù)荷為100%。經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)項(xiàng)目全部投資內(nèi)部收益率17.58%（稅后），投資回收期為6.85年；資本金內(nèi)部收益率25.02%（稅后），投資回收期為7.31年，項(xiàng)目收益水平較好。

不過(guò)，被國(guó)電電力看好的寧夏太陽(yáng)能及多晶硅行業(yè)后續(xù)的發(fā)展并不樂(lè)觀。

財(cái)通證券研報(bào)顯示，2009年-2013年多晶硅行業(yè)處于市場(chǎng)調(diào)整期。在多晶硅利潤(rùn)大增的情況下，各路資本涌入多晶硅投資領(lǐng)域，使產(chǎn)能虛增。2009年“國(guó)發(fā)38 號(hào)文”，將多晶硅行業(yè)定為產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，加上國(guó)外傾銷壓制和信貸緊縮使我國(guó)多晶硅產(chǎn)業(yè)陷入泥潭。至2013年上半年，全國(guó)在產(chǎn)的多晶硅企業(yè)僅為7家，多數(shù)產(chǎn)能在1000到3000噸之間的多晶硅工廠倒閉。

國(guó)電電力公告顯示，因國(guó)內(nèi)多晶硅市場(chǎng)價(jià)格不斷走低，為規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，寧夏太陽(yáng)能自2012年以來(lái)一直處于停產(chǎn)狀態(tài)。此后業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。2017年和2018年寧夏太陽(yáng)能凈利潤(rùn)分別為-14099.33萬(wàn)元、-15067.03萬(wàn)元，2017年、2018年資產(chǎn)負(fù)債率分別為299%、350%。

曾一元甩“包袱”未果

受累寧夏太陽(yáng)能持續(xù)低迷的業(yè)績(jī)，為了甩開(kāi)這塊“燙手山芋”，國(guó)電電力也曾作出嘗試。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2019年上半年，國(guó)電電力發(fā)布公告稱，擬以1元轉(zhuǎn)讓其所持有的寧夏太陽(yáng)能100%股權(quán)和債權(quán)。不過(guò)，在公示期屆滿后，未征集到意向受讓方，此后申請(qǐng)寧夏太陽(yáng)能破產(chǎn)清算。

2019年9月24日，國(guó)電電力發(fā)布“寧夏太陽(yáng)能向法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算”的公告時(shí)稱，截至2019年6月底，寧夏太陽(yáng)能資產(chǎn)總額7.22億元，負(fù)債總額26.26億元，所有者權(quán)益-19.04億元，在崗職工16人。目前，寧夏太陽(yáng)能帶息負(fù)債26.09億元，其中銀行貸款1.19億元（由公司擔(dān)保），借款24.90億元。

提到寧夏太陽(yáng)能申請(qǐng)破產(chǎn)清算的原因時(shí)，國(guó)電電力表示，寧夏太陽(yáng)能自2012年以來(lái)一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，未開(kāi)展任何生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。目前，該公司的生產(chǎn)裝置、規(guī)模、技術(shù)和設(shè)備已嚴(yán)重落后，難以復(fù)產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。鑒于寧夏太陽(yáng)能長(zhǎng)期停產(chǎn)，連年虧損，資不抵債，加快實(shí)施出清，可以有效止住“出血點(diǎn)”。

如今，寧夏太陽(yáng)能破產(chǎn)塵埃落定，但國(guó)電電力依然存在不小的債務(wù)壓力。談到破產(chǎn)清算的影響時(shí)，國(guó)電電力曾提到，寧夏太陽(yáng)能有1.19億元銀行貸款由國(guó)電電力提供擔(dān)保，根據(jù)寧夏太陽(yáng)能的財(cái)務(wù)狀況及償還能力，預(yù)計(jì)該筆貸款將由國(guó)電電力清償，在此種情況下，國(guó)電電力對(duì)寧夏太陽(yáng)能的債權(quán)將達(dá)到26.09億元。

百川盈孚硅產(chǎn)業(yè)鏈分析師韓心闊對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，光伏行業(yè)前期發(fā)展時(shí)，存在一定技術(shù)壁壘，多晶硅的利潤(rùn)空間也較大。部分企業(yè)在2011年前后進(jìn)入光伏行業(yè)，希望能夠分得行業(yè)的紅利。但從2011年開(kāi)始，隨著行業(yè)生產(chǎn)工藝提升，多晶硅價(jià)格和利潤(rùn)空間整體處于下行趨勢(shì)。即便近期有漲幅，也是供需不平衡下出現(xiàn)的波動(dòng)。2011年多晶硅約40美元/kg。目前約10美元/kg。

除了價(jià)格和成本的變化，韓心闊表示，通威股份、大全新能源、協(xié)鑫、特變電工、東方希望等頭部企業(yè)多晶硅的產(chǎn)能持續(xù)增加，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，擁有光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，只參與一個(gè)環(huán)節(jié)或規(guī)模較小的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較差，行業(yè)洗牌持續(xù)進(jìn)行中，很多小規(guī)模硅料廠依舊存在行業(yè)轉(zhuǎn)型的壓力。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)