10月25日，北交所設(shè)立后的首家精選層新股錦好醫(yī)療掛牌，當(dāng)日最大漲幅達(dá)到65.30%，當(dāng)日收盤(pán)漲幅為43%，但在26日錦好醫(yī)療大跌9%，27日再度下跌2.93%，也就是說(shuō)炒新資金已經(jīng)悉數(shù)被套。而滬深A(yù)股的新股相對(duì)慘淡，連續(xù)出現(xiàn)中自科技、可孚醫(yī)療、中科微至和新銳股份破發(fā)，從22日開(kāi)始連續(xù)4個(gè)交易日都有新股破發(fā)。

A新中新股破發(fā)主要還是定價(jià)過(guò)高導(dǎo)致，中自科技甚至還出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致其估值變得更高，相比之下精選層新股的定價(jià)則要合理一些。10月28日，另一只精選層新股廣咨國(guó)際也將掛牌。那么，這只新股的成色如何？上市首日的漲幅又可能會(huì)達(dá)到多少？每經(jīng)研究院研究員將為你詳細(xì)分析。

數(shù)據(jù)來(lái)源：廣咨國(guó)際公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)

發(fā)行估值低是亮點(diǎn)

根據(jù)公司的公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)顯示，廣咨國(guó)際處于專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)中的工程管理服務(wù)業(yè)，依托下屬兩家全資子公司咨詢(xún)公司、招標(biāo)公司開(kāi)展工程項(xiàng)目建設(shè)咨詢(xún)服務(wù)。公司所處的行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括大型中央企業(yè)、地方國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和跨國(guó)公司等。受工程咨詢(xún)服務(wù)水平、專(zhuān)業(yè)人才、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、品牌知名度等因素的影響，目前少數(shù)資質(zhì)等級(jí)高、業(yè)務(wù)種類(lèi)齊全、業(yè)績(jī)記錄良好、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的大型企業(yè)占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。

2018年-2021年上半年，公司來(lái)自廣東省內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為24692.65萬(wàn)元、29559.67萬(wàn)元、35290.07萬(wàn)元及17123.14萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為88.85%、90.20%、89.89%及91.72%。公司的發(fā)行價(jià)為14元/股，發(fā)行后的市盈率為17.72倍，發(fā)行后的市凈率為3.64倍。作為北交所宣布開(kāi)設(shè)以來(lái)的第二只精選層掛牌新股，廣咨國(guó)際將有怎樣的市場(chǎng)表現(xiàn)？

根據(jù)公司的公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)，廣咨國(guó)際的可比公司主要有蘇交科、合誠(chéng)股份、華設(shè)集團(tuán)、建成咨詢(xún)、青矩技術(shù)五家，前三家為A股上市公司，后兩家則為創(chuàng)新層掛牌公司。由于上述公司中建成咨詢(xún)和青矩技術(shù)兩家創(chuàng)新層公司流動(dòng)性不足，指標(biāo)的參考意義也不大，我們選取前三家A股公司作為比較標(biāo)的。截至10月27日收盤(pán)，蘇交科、合誠(chéng)股份、華設(shè)集團(tuán)的靜態(tài)市盈率（靜態(tài)市盈率數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順，下同）分別為18.5倍、60.37倍、8.15倍，三者平均靜態(tài)市盈率為29.00倍。而截至10月27日收盤(pán)，整個(gè)精選層的平均靜態(tài)市盈率為32.34倍，廣咨國(guó)際的優(yōu)勢(shì)還是發(fā)行估值較低。

由于廣咨國(guó)際的行業(yè)屬性一般，可能達(dá)不到精選層的平均市盈率32.34倍，而按照目前的市場(chǎng)行情，由于精選層目前依然是存量資金交易為主，流動(dòng)性與滬深兩市依然差距明顯，同時(shí)新股近期表現(xiàn)也較差，所以廣咨國(guó)際要達(dá)到A股可比公司的平均市盈率29倍，可能屬于大超預(yù)期了。以29倍估值計(jì)算，對(duì)應(yīng)的股價(jià)為22.91元，對(duì)應(yīng)的漲幅為63.64%。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定 破發(fā)概率低

盡管近期掛牌新股遭遇破發(fā)寒潮，但是廣咨國(guó)際還是一家有亮點(diǎn)的公司。從業(yè)績(jī)來(lái)看，廣咨國(guó)際2017-2020年的營(yíng)收增速分別為23.29%、25.05%、17.85%、19.73%，對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)增速分別為49.23%、17.79%、18.98%、16.27%，2021年半年報(bào)營(yíng)收、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為17.20%、16.20%，可以看出廣咨國(guó)際在咨詢(xún)行業(yè)中公司中算是質(zhì)地不錯(cuò)的企業(yè)。

新三板市場(chǎng)資深人士、進(jìn)化資本首席顧問(wèn)周聰表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，作為國(guó)企控股性質(zhì)的掛牌企業(yè)，廣咨國(guó)際成長(zhǎng)性比較穩(wěn)定，雖然負(fù)債率偏高但其風(fēng)險(xiǎn)可控。加之其經(jīng)營(yíng)的特殊性，還存有潛在爆發(fā)的可能。整體而言，目前的價(jià)格有一定合理性，加上北交所尚未進(jìn)場(chǎng)的主力資金加持，中長(zhǎng)期對(duì)股價(jià)也有支撐作用。

至此，廣咨國(guó)際掛牌首日的表現(xiàn)已經(jīng)有了一些眉目，首先，由于其基本面不錯(cuò)，新股定價(jià)也不算很高，再加上北交所預(yù)期的加持，首日破發(fā)的可能性相對(duì)較?。黄浯?，其行業(yè)屬于競(jìng)爭(zhēng)激烈的咨詢(xún)行業(yè)，屬性相對(duì)錦好醫(yī)療要差，而且錦好醫(yī)療套住了精選層一些存量資金，最近整體行情也比較低迷，所以廣咨國(guó)際要想出現(xiàn)超預(yù)期走勢(shì)，相對(duì)比較困難。

根據(jù)公司公布的資料和數(shù)據(jù)顯示，公司具有國(guó)資背景，業(yè)務(wù)又集中在廣東一省，其業(yè)務(wù)量能得到保障，所以業(yè)績(jī)也是多年保持穩(wěn)定，業(yè)績(jī)的連貫性較好，預(yù)計(jì)三季報(bào)的業(yè)績(jī)大概率也會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的特殊性，決定了其業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，如果掛牌后股價(jià)低迷，也便于看好其基本面的機(jī)構(gòu)收集籌碼，這為公司的中長(zhǎng)期表現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。