每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜文多    

■ 相關(guān)公司：德固特（300950，SZ）

■ 核心競(jìng)爭(zhēng)力：掌握了氣氣高溫?fù)Q熱技術(shù)、氣液余熱回收技術(shù)等核心技術(shù)，公司品牌在國(guó)際市場(chǎng)迅速崛起

■ 機(jī)構(gòu)眼中的公司：在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域填補(bǔ)多項(xiàng)國(guó)內(nèi)空白，實(shí)現(xiàn)替代國(guó)家進(jìn)口重大技術(shù)裝備

■ 所屬概念：專用設(shè)備

對(duì)于未來該如何描述，“畫餅”應(yīng)該是上市公司更樂意采用的方式。但一家來自青島的裝備企業(yè)，卻很“誠(chéng)實(shí)”地展現(xiàn)了一個(gè)看得見的未來。

作為故事的主角，德固特（300950，SZ）今年3月份才登陸創(chuàng)業(yè)板。在講述資本市場(chǎng)的第一個(gè)“故事”時(shí)，身為董事長(zhǎng)的魏振文和他的團(tuán)隊(duì)很“誠(chéng)實(shí)”地亮出了自己主業(yè)的上限。

在魏振文看來，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)節(jié)能環(huán)保設(shè)備制造起步較晚，主要技術(shù)均來自于國(guó)外技術(shù)和產(chǎn)品的引進(jìn)、消化和吸收，行業(yè)的多數(shù)企業(yè)普遍缺乏自主研發(fā)能力，研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)人員投入不足。

此前，嫻熟運(yùn)用“打保齡球”戰(zhàn)術(shù)的魏振文，早已將全球產(chǎn)量前十的炭黑生產(chǎn)商發(fā)展成為了德固特的客戶。但因受現(xiàn)有產(chǎn)能影響，在國(guó)內(nèi)傳熱節(jié)能行業(yè)中占據(jù)一席之地的德固特，2017年至2020年的營(yíng)收始終在2.5億元左右徘徊。

顯然，對(duì)魏振文和他的眾多同行來說，在節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造兩大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的加持下，如何捅破行業(yè)和企業(yè)的“天花板”，才是我國(guó)節(jié)能環(huán)保設(shè)備亟待解決的問題。

“目前中國(guó)的裝備制造業(yè)和以前服裝鞋帽業(yè)一樣，以前我們國(guó)家的服裝鞋帽在全世界競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，而目前我國(guó)的服裝鞋帽產(chǎn)量越來越少，但高品質(zhì)的服裝鞋帽卻越來越多，我認(rèn)為裝備制造業(yè)發(fā)展之路也會(huì)像服裝鞋帽一樣，將會(huì)不斷進(jìn)化，未來中國(guó)制造的中高端裝備也會(huì)越來越多。”日前，在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)，魏振文說道。

在他看來，在未來至少30年內(nèi)，依靠國(guó)內(nèi)完善的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，中國(guó)的裝備會(huì)在全世界越來越有競(jìng)爭(zhēng)力。

圖片來源：企業(yè)提供

憶創(chuàng)業(yè)：

拿下客戶像打保齡球，對(duì)標(biāo)國(guó)際對(duì)手闖下名號(hào)

最早只有6個(gè)人，產(chǎn)品大多為代工，質(zhì)量無法得到保障……如果時(shí)間撥回到德固特剛成立的2004年，和幾個(gè)好友一同創(chuàng)業(yè)的魏振文，可能不會(huì)將德固特與“小巨人”聯(lián)系在一起。

但憑借一身“獨(dú)門絕技”，這家公司闖下了自己的名號(hào)。9月3日，在登陸A股剛滿半年之時(shí)，德固特通過公告披露，公司榮獲工信部第三批專精特新“小巨人”企業(yè)稱號(hào)。

從評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)來看，這些“小巨人”專注于細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)。與國(guó)內(nèi)大型裝備制造企業(yè)相比，德固特的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模雖仍然較小，存在一定的劣勢(shì)，但通過在細(xì)分市場(chǎng)的近20年鉆研，這家公司在國(guó)內(nèi)的傳熱節(jié)能行業(yè)中占據(jù)著一席之地。

德固特的一身本事，更多源于與國(guó)際對(duì)手的對(duì)標(biāo)。對(duì)于早期的技術(shù)積累，魏振文向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回憶道：“高溫?fù)Q熱這塊，我們開發(fā)了一個(gè)產(chǎn)品，對(duì)標(biāo)德國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，取得了非常成功的效果，隨后在國(guó)內(nèi)不斷推廣。”

這也成為了魏振文的發(fā)家秘訣。創(chuàng)業(yè)的第一年（2004年），魏振文做了一個(gè)圖表，內(nèi)容是中國(guó)各種行業(yè)的能源消耗水平，以及全球水平的對(duì)比。

作為一家節(jié)能環(huán)保裝備制造商，德固特主要提供傳熱節(jié)能、清潔燃燒的解決方案和定制化設(shè)備，并提供安裝、維修等服務(wù)。上游為鋼鐵行業(yè)，下游為煤化工、石油化工、冶金、固廢處理等行業(yè)。

也正是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)屬性以及我國(guó)單位GDP能耗超過發(fā)達(dá)國(guó)家的背景，讓細(xì)分行業(yè)有了發(fā)展空間。

當(dāng)年與一家日本企業(yè)的合作經(jīng)歷，也讓魏振文和他的團(tuán)隊(duì)有了明確的戰(zhàn)術(shù)和打法：打國(guó)際和國(guó)內(nèi)的技術(shù)差，打國(guó)內(nèi)和國(guó)際的成本差。

這也讓德固特在國(guó)內(nèi)的傳熱節(jié)能行業(yè)中占據(jù)了一席之地。從其披露的信息來看，在國(guó)內(nèi)，德固特是黑貓股份（002068，SZ）、龍星化工（002442，SZ）、蘇州寶化、金能科技（603113，SH）等公司的專業(yè)裝備配套供應(yīng)商。

不過，國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可，可能才是這家公司成為“小巨人”的關(guān)鍵。

魏振文對(duì)國(guó)際化有著特殊的情結(jié)。“我們把開拓國(guó)際市場(chǎng)（打了一個(gè)比方），就是打保齡球的概念。”在魏振文的比喻中，國(guó)際市場(chǎng)的大客戶就是保齡球瞄準(zhǔn)的木瓶，“把前面那個(gè)關(guān)鍵的打倒了，別的也跟著倒了”。

相比于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際行業(yè)頭部客戶顯然才是魏振文“保齡球”理念最為關(guān)鍵的一環(huán)。據(jù)魏振文回憶，2007年，德固特接到一個(gè)300多萬美元的出口訂單，也正是通過這筆訂單，讓他和團(tuán)隊(duì)感覺到國(guó)際市場(chǎng)帶來的諸多利好。

“在5個(gè)細(xì)分市場(chǎng)中，有5個(gè)頂尖的客戶給公司訂單，公司就會(huì)變得無可挑剔。”在打倒最前面的關(guān)鍵木瓶后，魏振文的保齡球，也成功帶倒了球道上的其他木瓶。

在上市前公布的招股書中，德固特提到，公司擁有全球銷售網(wǎng)絡(luò)及合作伙伴，是美國(guó)卡博特、德國(guó)奧潤(rùn)、印度博拉、韓國(guó)OCI等跨國(guó)公司的全球設(shè)備配套供應(yīng)商，全球產(chǎn)能前十大炭黑生產(chǎn)商均為公司客戶。

談上市：

規(guī)范化就像戴上金箍，時(shí)間久了就成了光環(huán)

在通過“打保齡球”將客戶放進(jìn)籃子之后，客戶一次偶然的建議，讓德固特與資本市場(chǎng)有了初次接觸。

2006年9月，作為國(guó)內(nèi)炭黑行業(yè)龍頭，黑貓股份在深交所中小板登陸資本市場(chǎng)。在黑貓股份的建議下，魏振文找了一家券商，首次以資本市場(chǎng)的視角，對(duì)德固特的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了審視。

那時(shí)，德固特很多制度并不規(guī)范，也被指出了很多的問題。彼時(shí)，魏振文開始思考一個(gè)問題：除了讓公司賺更多的錢，怎么樣可讓它更值錢，怎么樣可持續(xù)發(fā)展？

得到“資本可以讓企業(yè)更規(guī)范”的答案后，用魏振文的說法，也正是從那時(shí)起，德固特的經(jīng)營(yíng)中開始用資本的視角、按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)范，并為此花了近10年的時(shí)間。

德固特產(chǎn)品中的余熱回收器  圖片來源：企業(yè)提供

這種規(guī)范，讓德固特很快嘗到了甜頭。“2008年的時(shí)候，在全球金融危機(jī)蔓延之時(shí)，德固特卻沒有受到太大的沖擊。”魏振文告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司那時(shí)候已經(jīng)規(guī)范了，也正是憑此條件，才從銀行拿到了流動(dòng)資金。

2009年，在和創(chuàng)業(yè)板“一號(hào)選手”特銳德（300001，SZ）有過接觸后，魏振文有了在創(chuàng)業(yè)板登陸資本市場(chǎng)的初代想法，而彼時(shí)的裝備制造，也到了轉(zhuǎn)型升級(jí)的十字路口。

早些年，由于中國(guó)勞動(dòng)力成本低，即便處于產(chǎn)業(yè)鏈的底端，“中國(guó)制造”還是有生存空間。但是在2008年金融危機(jī)前后，我國(guó)勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)開始逐步消失，“中國(guó)制造”轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)刻不容緩。

我國(guó)當(dāng)時(shí)的裝備行業(yè)缺乏核心技術(shù)，貼牌生產(chǎn)仍是“中國(guó)制造”普遍的生存模式。其中，汽車行業(yè)表現(xiàn)得最為突出，用中國(guó)工程院院士柳百成的話講：“滿大街跑的帕薩特、馬自達(dá)，表面上是在中國(guó)生產(chǎn)，其實(shí)核心技術(shù)、圖紙都來自國(guó)外。”

為此，2010年的政府工作報(bào)告中，明確把高端制造產(chǎn)業(yè)列為六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。高端制造業(yè)即處于制造業(yè)價(jià)值鏈的高端環(huán)節(jié)，具有技術(shù)、知識(shí)密集，附加值高，成長(zhǎng)性好，關(guān)鍵性強(qiáng)，帶動(dòng)性大等特點(diǎn)。

在接下來的幾年中，德固特陸續(xù)完成擴(kuò)產(chǎn)、股改，但在是否上市的問題上，德固特的高層卻也有過爭(zhēng)論。“對(duì)于上市，起初我猶豫過。”魏振文說。

不過，因?yàn)橛袘{借上市公司標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范企業(yè)而嘗到甜頭的先例，開啟又一輪規(guī)范內(nèi)控的德固特，最終在2012年正式明確了走向資本市場(chǎng)的目標(biāo)，并于2016年在新三板掛牌。雖然不是心心念念的創(chuàng)業(yè)板，但這家公司終于用10年的準(zhǔn)備，換得了與資本市場(chǎng)第一次真正意義上的握手。

這次握手始于2016年初，但在一年半之后，德固特就于2017年9月1日起在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。對(duì)于原因，魏振文向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，掛牌新三板，主要是源于2016年IPO暫停，但在掛牌后發(fā)現(xiàn)交易量有限，而這與公司的想法相悖。

從新三板摘牌后，魏振文和他的團(tuán)隊(duì)開啟了登陸創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)備，最終于2021年3月3日在創(chuàng)業(yè)板上市，IPO共募資2.1億元。

上市后的德固特就成了一個(gè)公眾公司，所有的信息變得透明。“我把它看成金箍，金箍戴得時(shí)間長(zhǎng)了就成了光環(huán)。”魏振文說，對(duì)上市公司來說，金箍不是阻礙企業(yè)發(fā)展，而是讓你更加規(guī)范。

德固特產(chǎn)品之空氣預(yù)熱器  圖片來源：企業(yè)提供

話瓶頸：

必須突破天花板，最大的風(fēng)險(xiǎn)是不增長(zhǎng)

對(duì)魏振文來說，德固特上市，也是自己創(chuàng)業(yè)歷程中的一個(gè)里程碑。不過，這家小日子過得不錯(cuò)的公司，在主動(dòng)戴上“金箍”后，各項(xiàng)家底也成了公開信息。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從具體的收入來源看，德固特的下游客戶，主要來自于煤化工、石油化工行業(yè)下的炭黑行業(yè)，在2017~2019年，炭黑行業(yè)的營(yíng)收占到德固特的70%~80%。

“德固特的規(guī)模不大，但在細(xì)分市場(chǎng)，我們的市場(chǎng)占有率高。”魏振文說。

在今年初公布的招股書中，德固特提到，2018年全球炭黑產(chǎn)能為1665萬噸，以此為前提推算出在全球炭黑行業(yè)中，節(jié)能環(huán)保設(shè)備更新改造的市場(chǎng)需求約為5.2億元每年。

當(dāng)然，炭黑行業(yè)仍處在緩慢擴(kuò)張的階段。將新增的產(chǎn)能考慮在內(nèi)，2020年全球炭黑行業(yè)帶來的節(jié)能環(huán)保設(shè)備需求（包括新增產(chǎn)能和更新改造）合計(jì)約7.2億元。

市場(chǎng)空間的狹小，讓炭黑行業(yè)未來的營(yíng)收似乎抬頭就能看見天花板，同時(shí)也限制了德固特的成長(zhǎng)規(guī)模?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，即使全球產(chǎn)量前十大炭黑生產(chǎn)商均為德固特的客戶，從2013年至2020年，德固特的營(yíng)收始終處于區(qū)間徘徊狀態(tài)。

在一位券商研究員看來，炭黑行業(yè)市場(chǎng)空間較小，天花板抬頭可見。

如何守住盈利的同時(shí)打開營(yíng)收規(guī)模，是德固特亟需解決的問題。

魏振文應(yīng)該早已意識(shí)到了這個(gè)問題：“我們多年前就提出了去炭黑化，并開始在煤氣化上尋找機(jī)會(huì)。”

在招股書中，德固特提到，煤氣化行業(yè)是公司開拓的一個(gè)重要的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，公司生產(chǎn)的煤氣空氣預(yù)熱器是循環(huán)流化床煤氣化技術(shù)中的重要設(shè)備。隨著環(huán)保要求的日益嚴(yán)格，煤氣化行業(yè)將新增156億元的市場(chǎng)空間。

德固特在2020年財(cái)報(bào)中提到，公司在煤氣化領(lǐng)域的節(jié)能環(huán)保裝備方面取得了較好的技術(shù)和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。近兩年，公司通過與中科院的密切合作，已經(jīng)取得關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)步和設(shè)備訂單。未來，公司在新行業(yè)產(chǎn)品應(yīng)用的示范效應(yīng)，將為公司迅速拓展市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)，也將創(chuàng)造公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

值得注意的是，在2019年切入到煤氣化行業(yè)以后，2019年德固特在煤氣化行業(yè)的營(yíng)收為2195.76萬元，2020年上半年該領(lǐng)域營(yíng)收達(dá)到4017.17萬元。而在2021年前三季度，德固特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.67億元，同比增幅達(dá)到41.36%。

不過，這似乎并不能滿足魏振文的預(yù)期：“增長(zhǎng)這個(gè)詞是我們這么些年一直在談的問題，我們其實(shí)也促成了一些項(xiàng)目、一些方向，儲(chǔ)備了一些能量，但對(duì)德固特來說，增長(zhǎng)是最大的挑戰(zhàn)。”

謀未來：

賬上有錢不見得是好事，擴(kuò)張一定要小步快走

作為一家上市只有半年多的企業(yè)，德固特很“誠(chéng)實(shí)”地展現(xiàn)了一個(gè)看得見的未來：空間有限但有一席之地。

在魏振文看來，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)節(jié)能環(huán)保設(shè)備制造起步較晚，主要技術(shù)均來自于國(guó)外技術(shù)和產(chǎn)品的引進(jìn)、消化和吸收，行業(yè)的多數(shù)企業(yè)普遍缺乏自主研發(fā)能力，研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)人員投入不足。

顯然，對(duì)掌舵者魏振文和他的管理團(tuán)隊(duì)來說，如何捅破行業(yè)和企業(yè)的“天花板”，才是其上市的最終目的。

對(duì)于一家上市公司來說，募投項(xiàng)目是實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略的抓手。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，德固特本次上市募資2.1億元，分別用于節(jié)能裝備生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

“募集資金投資的項(xiàng)目符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)環(huán)境，與公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和未來發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)系緊密。”但在2021年半年報(bào)中，德固特同時(shí)也提到，公司對(duì)募集資金投向經(jīng)過科學(xué)、縝密的可行性論證，但受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不確定性、技術(shù)替代、宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等諸多因素的影響，上述項(xiàng)目仍然存在不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

“通過擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，未來幾年內(nèi)我們土地、廠房、設(shè)備可以滿足生產(chǎn)需求，我們?nèi)钡氖怯形磥淼漠a(chǎn)品。”也正是基于對(duì)發(fā)展的考慮，魏振文認(rèn)為公司最大的痛點(diǎn)是成長(zhǎng)性，德固特未來在哪里？未來賺誰的錢？

因此，登陸資本市場(chǎng)后如何通過投資布局，進(jìn)而捅破瓶頸，是德固特需要解決的問題。

值得注意的是，雖然在2021年才完成上市，但德固特的賬上并不缺錢。2017年至2020年間，德固特的貨幣資金余額分別為1.07億元、1.25億元、1.18億元、1.56億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.11%、31.48%、29.23%、41%。

“上市公司賬上有錢不是個(gè)好事。”魏振文向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，賬上有現(xiàn)金，這是說明你對(duì)未來機(jī)會(huì)的把握能力還不夠好，運(yùn)用資本的能力不夠好。

在魏振文看來，未來上市公司越來越多，機(jī)構(gòu)關(guān)注的領(lǐng)域、方向也會(huì)越來越多，從這一點(diǎn)上來的話，上市公司指著殼去吃老本，那個(gè)時(shí)代已經(jīng)過去了。

德固特也在尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方向。比如，在招股書中，德固特提到，未來三年，公司將繼續(xù)保持在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，拓展公司核心技術(shù)在不同行業(yè)的產(chǎn)品應(yīng)用，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。

當(dāng)然，除了在自身擅長(zhǎng)領(lǐng)域上深耕挖潛，對(duì)于一家上市公司，如何借助資本拓展，顯然才是投資者和機(jī)構(gòu)關(guān)心的問題所在。

在魏振文看來，在產(chǎn)業(yè)兼并、擴(kuò)張上，一定要小步快走，跨得太大風(fēng)險(xiǎn)也大，小步快走才能不斷觀察環(huán)境變化，然后去調(diào)整。

德固特產(chǎn)品中的干燥機(jī)  圖片來源：企業(yè)提供

記者手記｜制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，中小企業(yè)更需要環(huán)境包容

未來10年，高端裝備制造業(yè)將肩負(fù)“中國(guó)制造”到“中國(guó)智造”的重任。時(shí)代已明確地要求我國(guó)裝備制造業(yè)盡快轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

轉(zhuǎn)型升級(jí)是未來我國(guó)裝備制造業(yè)發(fā)展的主旋律，而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)必須找準(zhǔn)著力點(diǎn)。在我國(guó)的制造產(chǎn)業(yè)格局中，大型國(guó)企處于行業(yè)主導(dǎo)地位，中小企業(yè)專注細(xì)分領(lǐng)域形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

國(guó)有大型綜合型企業(yè)擁有資金、設(shè)備和人才優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)內(nèi)處于主導(dǎo)地位；以民營(yíng)企業(yè)為主的中小企業(yè)，則由于經(jīng)營(yíng)靈活，適應(yīng)市場(chǎng)能力強(qiáng)，在某些細(xì)分市場(chǎng)形成了自身獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

而國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)，尤其普遍擁有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，在資本市場(chǎng)被廣泛認(rèn)可。從成立年限來看，國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)平均成立年限16年，而研究表明，我國(guó)中小企業(yè)平均壽命僅3年左右，遠(yuǎn)低于專精特新企業(yè)的平均成立年限，說明成就專精特新需要較長(zhǎng)時(shí)間的專業(yè)能力積累。

如今，隨著科技革命不斷深入，萬物互聯(lián)時(shí)代來臨，社會(huì)分工深刻調(diào)整，在迎來深度發(fā)展良機(jī)的同時(shí)，裝備產(chǎn)業(yè)鏈的中小微企業(yè)也面臨著自主創(chuàng)新、融資難題、成本壓力、市場(chǎng)準(zhǔn)入等諸多不確定因素。

后疫情時(shí)代，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，在不確定性中謀求創(chuàng)新發(fā)展將成為民營(yíng)企業(yè)的常態(tài)，在向?qū)＞匦罗D(zhuǎn)變的道路上，這些中小企業(yè)急需全社會(huì)營(yíng)造更加公平、協(xié)同、包容的營(yíng)商環(huán)境。

記者：彭斐

編輯：文多

視覺：帥靈茜

排版：文多 王蜀杰