每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜葉峰    

上一期聊到養(yǎng)老目標(biāo)基金的區(qū)分，以及適合的投資場(chǎng)景。本期主要來(lái)聊聊在選擇一只養(yǎng)老目標(biāo)基金時(shí)，要注意這只基金的哪些要素，怎么去讀懂它。

我們先從目標(biāo)日期型的養(yǎng)老基金來(lái)進(jìn)行分析。

1、看名稱(chēng)

先來(lái)看怎么比較完整地認(rèn)識(shí)一只目標(biāo)日期基金，上期已經(jīng)提到，目標(biāo)日期基金是以退休日期來(lái)起名字，比如養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合基金、養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合基金、養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有期基金等。

所以從名稱(chēng)上，可以直觀地了解到兩個(gè)主要信息，一是對(duì)應(yīng)的退休時(shí)間，二是持有期的長(zhǎng)短。如果是2040年前后退休，那么主要就是關(guān)注"2040"的產(chǎn)品，鎖定期方面，現(xiàn)在所有已經(jīng)成立的"2040"養(yǎng)老目標(biāo)基金，持有期分為三年和五年，建議選擇三年，好處在于萬(wàn)一選擇的產(chǎn)品表現(xiàn)一般，更換產(chǎn)品的等待時(shí)間更短一些。

2、看下滑曲線

其次，當(dāng)你進(jìn)一步鎖定時(shí)間和持有期之后，再去看看這些基金的招募說(shuō)明書(shū)，目標(biāo)日期基金和其他普通混合型基金不同的是，它的權(quán)益?zhèn)}位是不斷遞減，以目前市場(chǎng)上的某2040養(yǎng)老三年持有期產(chǎn)品為例，其權(quán)益下滑的變化如下：

可以看出，如果你是在2030年之前買(mǎi)這只產(chǎn)品，它的權(quán)益?zhèn)}位上限都是60%，下限是35%，到了2040年，權(quán)益?zhèn)}位最低會(huì)到11%。

值得注意的是，不同的基金，在這個(gè)權(quán)益?zhèn)}位的設(shè)定上會(huì)有些差異，比如另外一只2040年的養(yǎng)老目標(biāo)基金，到了2040年權(quán)益的下限是15%，上限在40%。

總的來(lái)說(shuō)，不管權(quán)益?zhèn)}位在11%-36%還是15%-40%，基金經(jīng)理的可調(diào)節(jié)范圍都比較大，最終的差異還是會(huì)通過(guò)基金經(jīng)理的主動(dòng)管理體現(xiàn)出來(lái)，投資者要關(guān)注的主要還是基金經(jīng)理是不是真的這么去做，另外他的倉(cāng)位長(zhǎng)期是偏上限還是偏下限，有助于進(jìn)一步了解基金的風(fēng)格。

需要指出的是，當(dāng)你買(mǎi)了一只持有期的養(yǎng)老產(chǎn)品，假設(shè)持有了十年，此時(shí)如果覺(jué)得這只基金表現(xiàn)一般的話，在切換基金的時(shí)候尤其需要注意新的那只基金的下滑曲線區(qū)間在什么位置，如果換的是一只新成立的基金，可能權(quán)益占比還是很高的，比如中樞在50%，但是按照時(shí)間遞進(jìn)，經(jīng)過(guò)十年之后，可能應(yīng)該選擇的是中樞在45%的產(chǎn)品。

3、看持倉(cāng)

如果基金經(jīng)理是嚴(yán)格按照下滑曲線在運(yùn)作，那么接下來(lái)可以再去看看基金經(jīng)理的持倉(cāng)。

一是，看持倉(cāng)的變化，比如基金經(jīng)理偏好什么樣的基金，調(diào)倉(cāng)的節(jié)奏是非常頻繁，還是變化很少，長(zhǎng)期持有；二是，看買(mǎi)的基金是其他家的產(chǎn)品還是自己家的產(chǎn)品。

持倉(cāng)的變化比較好理解，從每個(gè)季度末公布的持倉(cāng)基金中，就能看到變化，這部分建議和基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的分析和對(duì)基金的運(yùn)作部分結(jié)合起來(lái)看，可以進(jìn)一步了解基金經(jīng)理是不是言行一致，比如他在基金運(yùn)作中如果提到要降低權(quán)益?zhèn)}位，但是在實(shí)際的持倉(cāng)中卻沒(méi)有明顯降低，這就屬于言行不一致，又或者是看好新能源，結(jié)果重倉(cāng)基金中買(mǎi)的都是白酒、醫(yī)藥，也是屬于言行不一致。

另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金由于是FOF產(chǎn)品，實(shí)際上它的投向也是基金產(chǎn)品，如果買(mǎi)的是自己公司的產(chǎn)品，有兩個(gè)好處，一是一定程度上可以避免多重收費(fèi)，二是對(duì)自己公司的產(chǎn)品也比較了解，不容易踩雷。當(dāng)然，也要注意會(huì)不會(huì)自己抬轎子，比如自己公司的產(chǎn)品規(guī)模小，自己買(mǎi)自己的產(chǎn)品來(lái)?yè)纹鹨?guī)模。

一般來(lái)說(shuō)，買(mǎi)自己家的產(chǎn)品，比較適合于本身在股債方面都有比較強(qiáng)實(shí)力的公司，能夠在自己公司中就找到好的標(biāo)的。

而對(duì)于自己家可能沒(méi)有太多產(chǎn)品可選的公司來(lái)說(shuō)，買(mǎi)外部基金公司的產(chǎn)品就是另一種選擇，但買(mǎi)其他公司產(chǎn)品，可能就沒(méi)那么熟悉，溝通成本、調(diào)研成本也都比較高，對(duì)基金經(jīng)理的篩選能力要求也更高，特別是在選擇主動(dòng)管理型基金時(shí)。

不過(guò)記者也注意到，有些基金經(jīng)理在選擇其他公司產(chǎn)品時(shí)，會(huì)盡量選擇指數(shù)型產(chǎn)品，更方便也更透明。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)這些投資標(biāo)的，一是可以了解基金經(jīng)理主要的持倉(cāng)風(fēng)格及穩(wěn)定性，二是了解基金主要的持倉(cāng)方向，三是了解基金經(jīng)理篩選基金的能力，四是了解基金是外部基金還是內(nèi)部基金，是否存在抬轎子的行為。

當(dāng)然，在讀懂目標(biāo)日期基金時(shí)，還有一些要素也非常值得關(guān)注，比如基金經(jīng)理的變動(dòng)、規(guī)模的大小等，下一期我們將結(jié)合目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金進(jìn)一步展開(kāi)細(xì)說(shuō)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500450503