每經記者｜李可愚    每經編輯｜陳旭    

1~2月工企利潤數據剛剛公布。

3月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據顯示，1~2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額8872.1億元，同比下降22.9%。

《每日經濟新聞》記者注意到，工企利潤上次出現兩位數以上的同比降幅，還要追溯到2020年初。為何此次發(fā)布的工企利潤數據出現較大幅度的下降？國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師孫曉解讀表示，收入、成本、價格等多因素影響工業(yè)企業(yè)利潤下降。下階段，隨著生產生活秩序恢復正常，市場需求逐步恢復，產銷銜接水平提高，基數效應影響減弱，工業(yè)企業(yè)利潤將逐步回升。

中信證券研報指出，2023年1~2月，規(guī)上工企利潤同比下降22.9%，較前值下降18.9個百分點。上中下游行業(yè)間利潤格局保持穩(wěn)定，上游行業(yè)利潤占比小幅回升。1~2月，電力行業(yè)利潤持續(xù)增長，采礦業(yè)利潤水平保持穩(wěn)定。預計近期工業(yè)經濟基本面改善會對工企利潤增長帶來有利影響，但出口回落及PPI高基數等問題仍會拖累工業(yè)企業(yè)利潤增長，綜上所述預計2023年3月工業(yè)企業(yè)盈利增速較1~2月會略有改善。

資料來源：Wind、財信研究院、中信證券研究部 楊靖制圖、視覺中國圖

價格因素產生明顯擾動

此前，國家統(tǒng)計局發(fā)布的1~2月份各項宏觀經濟數據都呈現比較明顯的恢復態(tài)勢，其中，1~2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長2.4%，增速較上年12月份加快1.1個百分點，結束了自上年四季度以來逐月回落的態(tài)勢。

在這樣的背景下，為何同期工企利潤數據卻出現了近三年來首次兩位數以上的下滑？

對此，孫曉結合數據分析稱，多重因素影響到工業(yè)企業(yè)利潤下降。一是從收入看，盡管工業(yè)生產有所回升，但市場需求尚未完全恢復，企業(yè)營業(yè)收入同比下降1.3%，降幅較上年12月份擴大1.0個百分點。二是從成本看，營收降幅大于成本降幅，導致企業(yè)毛利下降，下拉工業(yè)利潤18.6個百分點。三是從價格看，PPI受同期基數較高影響，1~2月份同比下降1.1%，降幅較上年12月份有所擴大，對企業(yè)盈利形成較大壓力。

受上述因素影響，原材料和裝備制造業(yè)利潤降幅較大，分別下拉工業(yè)利潤15.7、6.5個百分點。

上海財經大學公共政策與治理研究院首席經濟學家楊暢接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時分析稱，此次工企營業(yè)收入和利潤降幅較大，與價格因素擾動明顯有很大關聯(lián)。他指出，前兩個月PPI同比降幅擴大，成為影響營業(yè)收入的重要變量，但如果剔除掉價格因素之后，營業(yè)收入就轉正。具體來看，1~2月工企營業(yè)收入為19.30萬億元，同比下降1.3%（上年12月下降0.7%），剔除掉價格因素之后，同比上漲0.9%（上年12月同比持平）。

不過，楊暢也向記者指出，由于PPI反映供需匹配結果，短期跌幅擴大，反映供需格局仍然有待改善，也壓制企業(yè)擴產意愿，形成成本黏性。

消費品制造業(yè)情況好轉

與此同時，《每日經濟新聞》記者也注意到，此次發(fā)布的工企利潤數據在某些方面仍釋放出積極信號。

據孫曉介紹，數據顯示消費品制造業(yè)利潤降幅收窄。

1~2月份，消費需求持續(xù)回暖，消費品制造業(yè)效益呈現積極變化，企業(yè)利潤同比下降8.0%，降幅較上年12月份收窄13.4個百分點。其中，煙草制品、酒飲料茶行業(yè)利潤同比分別增長9.6%、2.4%；醫(yī)藥、文教工美、皮革制鞋行業(yè)利潤降幅較上年12月份分別收窄36.9、27.6和6.2個百分點。

與此同時，當期數據顯示新動能行業(yè)利潤較快增長。1~2月份，電氣機械行業(yè)受動力電池、光伏設備等產品帶動，利潤同比增長41.5%，繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢；鐵路船舶航空航天運輸設備行業(yè)受海洋工程裝備、電動自行車制造等帶動，利潤同比增長64.8%。

對于未來工企利潤走勢，英大證券研究所所長鄭后成接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，受歐美銀行危機、多國加息等因素影響，預計國際油價未來大概率繼續(xù)承壓，疊加PPI當月同比翹尾因素下行，預計3月PPI累計同比大概率繼續(xù)下行。

雖然工業(yè)增加值累計同比有望小幅上行，但是在PPI累計同比持續(xù)下行的背景下，預計3月工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比還將繼續(xù)承壓。

封面圖片來源：視覺中國