每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜陳旭    

5月22日，手回集團(tuán)（02621，HK）啟動(dòng)招股，計(jì)劃全球發(fā)售2435.84萬(wàn)股，其中2192.24萬(wàn)股股份為國(guó)際發(fā)售股份，243.6萬(wàn)股股份（可予重新分配）為港股市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)售股份。

據(jù)悉，在本次IPO發(fā)行中，手回集團(tuán)共引入兩位基石投資者，累計(jì)認(rèn)購(gòu)約4955萬(wàn)港元——其中，天津海泰集團(tuán)認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)美元（約合3874萬(wàn)港元），鹿馳資本認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元人民幣（約合1081萬(wàn)港元）。

公司預(yù)計(jì)5月30日上市

手回集團(tuán)的IPO歷程始于2014年。2014年1月，手回集團(tuán)首次向港交所遞交申請(qǐng)表。今年5月15日，手回集團(tuán)通過(guò)港交所主板上市聆訊，華泰國(guó)際、中金公司為其聯(lián)席保薦人。

5月22日，手回集團(tuán)開(kāi)啟招股，公開(kāi)招股結(jié)束時(shí)間是5月27日，并計(jì)劃于2025年5月30日正式以“2621”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

手回集團(tuán)計(jì)劃在本次IPO中發(fā)行2435.84萬(wàn)股。以每股5.84港元至8.08港元的發(fā)行區(qū)間計(jì)算，本次IPO募資規(guī)模至多為1.968億港元。

按照發(fā)行價(jià)區(qū)間平均數(shù)7.28港元計(jì)算，公司的上市市值約為16.48億港元（約15.17億元人民幣），相比C輪融資有一定的提升，對(duì)應(yīng)的PS（市銷(xiāo)率）和PE（市盈率）倍數(shù)分別為1.09倍、6.27倍。

公開(kāi)資料顯示，手回集團(tuán)成立于2015年，是一家人身險(xiǎn)中介服務(wù)提供商，致力于通過(guò)數(shù)字化人身險(xiǎn)交易和服務(wù)平臺(tái)，在線為保險(xiǎn)客戶(hù)提供保險(xiǎn)服務(wù)解決方案。目前，手回集團(tuán)的人身險(xiǎn)數(shù)字化交易及服務(wù)解決方案通過(guò)小雨傘、咔嚓保和牛保100三大平臺(tái)賦能于不同銷(xiāo)售場(chǎng)景中的保險(xiǎn)交易及服務(wù)——在小雨傘進(jìn)行在線直接分銷(xiāo)；在咔嚓保通過(guò)保險(xiǎn)代理人進(jìn)行分銷(xiāo)；在牛保100在業(yè)務(wù)合作伙伴的協(xié)助下進(jìn)行分銷(xiāo)。

自成立以來(lái)，手回集團(tuán)總共分銷(xiāo)超1900個(gè)產(chǎn)品，其中包括超280個(gè)定制產(chǎn)品和超1600個(gè)保險(xiǎn)公司已有的產(chǎn)品。截至2024年12月31日，在售的產(chǎn)品有306個(gè)，并已成功孵化超過(guò)14個(gè)IP，覆蓋了長(zhǎng)期壽險(xiǎn)、長(zhǎng)期重疾險(xiǎn)、長(zhǎng)期醫(yī)療險(xiǎn)及其他保險(xiǎn)以及短期保險(xiǎn)等各類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品。

截至2024年12月31日，手回集團(tuán)擁有投保人數(shù)量超過(guò)350萬(wàn)，累計(jì)被保險(xiǎn)人數(shù)超過(guò)580萬(wàn)，其中截至2024年12月31日，160萬(wàn)名投保人和240萬(wàn)名被保險(xiǎn)人擁有手回集團(tuán)的有效保單。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022年至2024年，手回集團(tuán)的營(yíng)收分別為8.06億元、16.34 億元、13.87億元；同期毛利率分別為34.8%、33.8%和38.1%；同期經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為0.75億元、2.53億元和2.42億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率分別為9.3%、15.5%和17.4%。

“近期，受央行降準(zhǔn)降息影響，港股市場(chǎng)環(huán)境大幅改善，新股表現(xiàn)優(yōu)異，多數(shù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。此次上市，憑借領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，手回集團(tuán)也有望獲得不錯(cuò)的上市表現(xiàn)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

仍有多家中介平臺(tái)等待上市

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近兩年，積極尋求上市的保險(xiǎn)科技或中介平臺(tái)并非手回集團(tuán)一家，僅2025年以來(lái)，就有輕松健康集團(tuán)、青民數(shù)科、白鴿在線企業(yè)相繼向港股、美股遞交招股書(shū)。

除卻已經(jīng)公開(kāi)招股的手回集團(tuán)，待上市的保險(xiǎn)科技及中介機(jī)構(gòu)還有7家，分別是擬赴美上市的恒光保險(xiǎn)、元保、i云保、青民數(shù)科，遞表港交所的輕松健康集團(tuán)、白鴿在線、圓心科技。

這些機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)均跟保險(xiǎn)相關(guān)，業(yè)務(wù)模式大致可以分為三類(lèi)：To B類(lèi)公司，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)解決傳統(tǒng)行業(yè)在產(chǎn)品定價(jià)、場(chǎng)景應(yīng)用等環(huán)節(jié)的效率瓶頸與風(fēng)控難題；To C類(lèi)公司則依托互聯(lián)網(wǎng)流量紅利，運(yùn)用場(chǎng)景化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和用戶(hù)需求定制策略，通過(guò)自有平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、流量轉(zhuǎn)化或KOL（關(guān)鍵意見(jiàn)領(lǐng)袖）引流實(shí)現(xiàn)用戶(hù)快速增長(zhǎng)；而To A類(lèi)公司聚焦代理人賦能，提升展業(yè)效率。

值得一提的是，雖然保險(xiǎn)科技或中介平臺(tái)在積極尋求上市機(jī)會(huì)，但從已上市的保險(xiǎn)科技與中介公司的情況來(lái)看，資本市場(chǎng)似乎對(duì)保險(xiǎn)科技和中介平臺(tái)的熱情不是很高。例如，2024年上市的有家保險(xiǎn)和致?？萍季谏鲜惺兹掌瓢l(fā)；2023年上市的車(chē)車(chē)科技首日股價(jià)大漲超5倍，但目前已跌至不足1美元/股。

“保險(xiǎn)科技或中介平臺(tái)的市值不被市場(chǎng)看好的原因主要有三個(gè)，分別是業(yè)務(wù)模式單一、業(yè)務(wù)較為同質(zhì)化、監(jiān)管與合規(guī)壓力增加。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，保險(xiǎn)科技和中介平臺(tái)都或多或少存在上述這三類(lèi)問(wèn)題，例如一些中介平臺(tái)高度依賴(lài)第三方流量平臺(tái)（如抖音、百度），議價(jià)能力弱，營(yíng)銷(xiāo)成本攀升；“報(bào)行合一”政策壓縮了中介平臺(tái)的費(fèi)差空間，導(dǎo)致傭金收入下降，盈利困難。

但是從人身險(xiǎn)的銷(xiāo)售渠道來(lái)看，中介渠道的占比依舊較高。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2023年中國(guó)人身險(xiǎn)市場(chǎng)按總保費(fèi)計(jì)算的市場(chǎng)規(guī)模為人民幣3.8萬(wàn)億元。2023年，利用數(shù)字平臺(tái)進(jìn)行保險(xiǎn)交易的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)服務(wù)的總保費(fèi)約為人民幣5000億元，占中國(guó)人身險(xiǎn)市場(chǎng)總保費(fèi)的14.6%，高于2019年的6.0%。2023年，中國(guó)人身險(xiǎn)中介市場(chǎng)的總保費(fèi)達(dá)到人民幣2370億元，占中國(guó)人身險(xiǎn)市場(chǎng)總保費(fèi)的6.3%，高于2019年的2.4%。

“頭部中介憑借技術(shù)積累和規(guī)模化，在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還是比較大的，而從市場(chǎng)的發(fā)展路徑來(lái)看，強(qiáng)者恒強(qiáng)會(huì)是保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。”龍格表示，至于市值管理方面，可以從科技賦能、差異化服務(wù)、成本優(yōu)化等角度入手，提升運(yùn)營(yíng)效率與客戶(hù)體驗(yàn)。

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