每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

A股在4月上演了轟轟烈烈的回購(gòu)熱潮，這股熱潮進(jìn)入5月后的持續(xù)性如何呢？

每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，5月共有29家公司發(fā)布了回購(gòu)規(guī)劃，其中有9家都是在4月發(fā)布的提議回購(gòu)相關(guān)公告，5月正式宣告回購(gòu)方案，可以說(shuō)是4月回購(gòu)熱潮的落地。而正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，約有532家公司發(fā)布了截至5月底的最新回購(gòu)進(jìn)展公告，其中貴州茅臺(tái)、徐工機(jī)械、美的集團(tuán)等多家行業(yè)龍頭公司已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月大手筆回購(gòu)。還有42家公司在5月宣布完成回購(gòu)，其中有9家都是在4月才發(fā)布了回購(gòu)預(yù)案，回購(gòu)進(jìn)展較快。不過(guò)，也有部分公司回購(gòu)進(jìn)度較慢，能否按時(shí)完成回購(gòu)計(jì)劃仍存疑。

29家公司發(fā)布回購(gòu)規(guī)劃，多家公司兌現(xiàn)4月回購(gòu)承諾

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年5月共有29家公司發(fā)布了回購(gòu)股份預(yù)案公告（其中2家為董事長(zhǎng)提議公告）。以回購(gòu)公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，這29家公司的擬回購(gòu)金額上限合計(jì)約75.33億元，平均值為2.60億元。其中超過(guò)1億元（含）的有18家，占比62.07%。

上述29家公司中，擬回購(gòu)金額上限居前的公司有寶豐能源、中國(guó)交建、思源電氣、四川長(zhǎng)虹和東方證券，擬回購(gòu)金額上限分別為：20億元、10億元、5億元、5億元和5億元。其中，寶豐能源回購(gòu)進(jìn)展較快，5月14日董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)預(yù)案，擬回購(gòu)金額10億~20億元，次日（5月15日）便實(shí)施了首次回購(gòu)；截至5月底，累計(jì)支付總金額5.7億元（不含交易費(fèi)用）。

同時(shí)，每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，上述29家公司中，有10家均是在五月以前就發(fā)布了公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等提議回購(gòu)或籌劃回購(gòu)的相關(guān)公告，直到5月回購(gòu)方案才正式落地。

其中，海南華鐵時(shí)間間隔最長(zhǎng)。根據(jù)公司公告，2月7日公司董事、總經(jīng)理胡丹鋒提議使用自有/自籌資金回購(gòu)公司股份，歷時(shí)三個(gè)多月之后，公司終于在5月14日發(fā)布了經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)的回購(gòu)方案。而2月7日至5月14日期間，公司股價(jià)上漲了100.67%。本次擬定的回購(gòu)價(jià)格上限為15.95元/股，與2月7日的收盤(pán)價(jià)6.58元相比，溢價(jià)率高達(dá)142%。

一般情況下，上市公司多會(huì)選擇在股價(jià)低迷階段發(fā)布回購(gòu)方案，以此來(lái)達(dá)到提振股價(jià)和穩(wěn)定投資者信心的目的。而海南華鐵卻選擇在股價(jià)大漲后推出回購(gòu)方案，是出于哪方面考慮呢？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電海南華鐵，相關(guān)工作人員表示：第一次發(fā)公告是大股東提議回購(gòu)，現(xiàn)在就相當(dāng)于一個(gè)延續(xù)，基于對(duì)公司未來(lái)持續(xù)發(fā)展的信心。

另外9家公司均是在4月的回購(gòu)熱潮中，先后發(fā)布了公司董事長(zhǎng)等提議回購(gòu)或籌劃回購(gòu)的相關(guān)公告，相當(dāng)于做出回購(gòu)承諾，5月則正式交出回購(gòu)誠(chéng)意，發(fā)布了回購(gòu)預(yù)案公告；可以說(shuō)是4月回購(gòu)熱潮的落地，準(zhǔn)備以真金白銀表明對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。

其中，擬回購(gòu)金額上限較高的中國(guó)交建在4月22日發(fā)布了董事長(zhǎng)提議回購(gòu)的公告，趕在5月末（5月31日）發(fā)布了正式的回購(gòu)預(yù)案公告，擬使用自有資金，回購(gòu)公司股份5億元至10億元。這是繼中國(guó)中鐵之后，今年第二家發(fā)布回購(gòu)方案的建筑類(lèi)破凈央企。而同屬長(zhǎng)虹集團(tuán)旗下的三家地方國(guó)企：四川長(zhǎng)虹、長(zhǎng)虹華意和長(zhǎng)虹美菱均在4月10日發(fā)布董事長(zhǎng)提議回購(gòu)的公告，并在5月9日同步發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公告，且三家公司的回購(gòu)資金來(lái)源均包含回購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)貸款。

從回購(gòu)進(jìn)展來(lái)看，截至5月31日，上述公司中，已經(jīng)有東方證券和銀輪股份兩家公司正式啟動(dòng)了回購(gòu)事項(xiàng)，東方證券5月累計(jì)回購(gòu)了2.4億元股份，銀輪股份則累計(jì)支付了1074.73萬(wàn)元。

此外，5月以來(lái)，回購(gòu)增持再貸款政策繼續(xù)為上市公司開(kāi)展回購(gòu)提供資金支持。截至本文發(fā)稿時(shí)間，上述29家公司中，有13家公司明確表示回購(gòu)資金來(lái)源包含回購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)貸款，其中有12家已取得《貸款承諾函》，江瀚新材貸款金額上限最高，為3.6億元。有8家公司在公告中明確貸款期限不超過(guò)3年；有5家公司在公告中明確貸款比例最高不超過(guò)90%；還有5家公司，經(jīng)計(jì)算貸款金額上限與本次擬回購(gòu)金額上限的比值，貸款比例上限也達(dá)到了90%。

多家行業(yè)龍頭連續(xù)兩個(gè)月大手筆回購(gòu)，另有9家公司不足兩月即完成回購(gòu)

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，約532家公司發(fā)布了截至5月底的最新回購(gòu)進(jìn)展公告；還有42家公司在5月宣布回購(gòu)?fù)瓿伞?/p>

每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，5月份多家公司的回購(gòu)事項(xiàng)都在穩(wěn)步推進(jìn)中。

一是發(fā)布了最新回購(gòu)進(jìn)展公告的532家公司中，有多家公司在4月和5月都進(jìn)行了大手筆回購(gòu)。其中，5月單月回購(gòu)金額居前的公司有：貴州茅臺(tái)、徐工機(jī)械、三安光電、美的集團(tuán)、國(guó)泰海通和藥明康德等。它們都是不同行業(yè)的龍頭公司，在4月份領(lǐng)銜掀起回購(gòu)熱潮，5月份繼續(xù)以實(shí)際行動(dòng)彰顯公司的資本實(shí)力和引領(lǐng)風(fēng)范。

白酒龍頭貴州茅臺(tái)4月8日就發(fā)布公告稱(chēng)，將按照回購(gòu)金額上限，盡快完成本次回購(gòu)。而公司在4月大手筆回購(gòu)14.40億元后，5月繼續(xù)加大回購(gòu)力度，單月回購(gòu)了20.61億元，截至5月底已累計(jì)回購(gòu)51億元。該公司不僅累計(jì)回購(gòu)總額居各公司之首，5月單月回購(gòu)金額也遠(yuǎn)超其他公司；以實(shí)際行動(dòng)踐行著加快回購(gòu)的承諾。

另外，貴州茅臺(tái)此前也表示，公司已著手起草新一輪回購(gòu)股份方案。那么，新的回購(gòu)方案什么時(shí)候落地呢？近日有投資者在互動(dòng)平臺(tái)提出相關(guān)問(wèn)題，貴州茅臺(tái)表示：新一輪股份回購(gòu)正按計(jì)劃有序推進(jìn)。屆時(shí)，將按照相關(guān)要求及時(shí)發(fā)布公告。

另外5家公司，則都是在4月發(fā)布的回購(gòu)預(yù)案，并在當(dāng)月迅速開(kāi)啟回購(gòu)；截至5月底，均已連續(xù)兩個(gè)月大手筆回購(gòu)。其中，工程機(jī)械行業(yè)龍頭徐工機(jī)械在5月單月回購(gòu)了7.54億元，僅次于貴州茅臺(tái)；截至5月底已累計(jì)回購(gòu)27億元。

二是在5月宣布完成回購(gòu)的42家公司中，有9家都是4月發(fā)布的回購(gòu)方案，整體回購(gòu)進(jìn)展較快。

這9家公司中，中遠(yuǎn)?？貙?shí)際回購(gòu)金額最高。該公司4月8日審議通過(guò)回購(gòu)方案，次日便開(kāi)啟了首次回購(gòu)，5月28日完成回購(gòu)，用時(shí)33個(gè)交易日，累計(jì)回購(gòu)了7.42億元。同時(shí)，本次回購(gòu)用途為注銷(xiāo)減資，根據(jù)時(shí)間規(guī)劃，5月30日本次回購(gòu)的全部股份已注銷(xiāo)。

華工科技在9家公司中回購(gòu)用時(shí)最短，4月25日開(kāi)啟首次回購(gòu)，4月30日回購(gòu)?fù)瓿桑?月6日發(fā)布的回購(gòu)?fù)瓿晒?，因此?jì)算在5月時(shí)間范圍內(nèi)），用時(shí)僅4個(gè)交易日，累計(jì)回購(gòu)了3.95億元，幾乎頂格完成本次擬回購(gòu)上限4億元。

11家公司回購(gòu)進(jìn)度“卡殼”，其中6家公司還未正式啟動(dòng)回購(gòu)

與多家公司穩(wěn)步推進(jìn)回購(gòu)事項(xiàng)形成鮮明對(duì)比的是，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，也有部分公司回購(gòu)進(jìn)度較慢，能否按時(shí)完成回購(gòu)計(jì)劃仍存疑。

以距離約定的回購(gòu)期限屆滿不足2個(gè)月時(shí)間，且截至5月底實(shí)際回購(gòu)金額仍不足擬回購(gòu)金額下限的1/4這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)上述發(fā)布回購(gòu)最新進(jìn)展公告的532家公司進(jìn)行篩選發(fā)現(xiàn)，有11家公司回購(gòu)進(jìn)度“卡殼”，遠(yuǎn)不及預(yù)期。其中德必集團(tuán)、凱龍高科和華聯(lián)控股三家公司均是在4月推出的回購(gòu)預(yù)案，回購(gòu)期限均為3個(gè)月，目前距離回購(gòu)期滿不足一個(gè)月；另外，德必集團(tuán)、凱龍高科、凱淳股份、卓郎智能、棕櫚股份和寒武紀(jì)6家公司，截至5月底還未正式啟動(dòng)回購(gòu)。

通過(guò)對(duì)比上述各家公司的回購(gòu)價(jià)格上限以及發(fā)布回購(gòu)預(yù)案后的股價(jià)走勢(shì)，每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，部分公司主要因股價(jià)超出回購(gòu)價(jià)格上限而無(wú)法操作。如德必集團(tuán)在預(yù)案公告發(fā)布后股價(jià)就超出了回購(gòu)價(jià)格上限；而寒武紀(jì)去年“9·24”行情啟動(dòng)后股價(jià)就迅速上漲，按照6月6日的收盤(pán)價(jià)610元計(jì)算，已經(jīng)比回購(gòu)價(jià)格上限297.77元高出104.86%。

但也有部分公司在發(fā)布回購(gòu)預(yù)案后有較好的回購(gòu)時(shí)機(jī)，卻沒(méi)有行動(dòng)。如凱淳股份去年7月初發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公告，到11月21日之前的四個(gè)多月時(shí)間里，股價(jià)大都在回購(gòu)價(jià)格上限以下波動(dòng)，但公司一直沒(méi)有實(shí)施回購(gòu)。而從去年11月21日至今，股價(jià)又基本在回購(gòu)價(jià)格上限以上，更加沒(méi)有機(jī)會(huì)開(kāi)展行動(dòng)。按照時(shí)間規(guī)劃，距離本次回購(gòu)期滿，只剩不到一個(gè)月時(shí)間，公司打算如何處理回購(gòu)事項(xiàng)呢？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電凱淳股份，相關(guān)工作人員表示：“首先我們回購(gòu)的意愿還是有的，但是鑒于這個(gè)價(jià)格一直卡在這里，后續(xù)我們也在看是做延期還是把價(jià)格提高。后續(xù)如果我們有動(dòng)作也會(huì)公告。”

不過(guò)，讓每經(jīng)資本眼研究員感到疑惑的是，還有一些公司股價(jià)一直沒(méi)有超過(guò)回購(gòu)價(jià)格上限，卻也遲遲沒(méi)有開(kāi)展回購(gòu)。如凱龍高科今年4月8日發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，回購(gòu)期限3個(gè)月；但截至5月底，公司依然是零回購(gòu)。凱龍高科工作人員告訴每經(jīng)資本眼研究員：“還沒(méi)有到最后的時(shí)間。既然已經(jīng)發(fā)出來(lái)公告了，我們肯定會(huì)完成（回購(gòu)）的。”

而另一家公司美克家居在去年7月底審議通過(guò)回購(gòu)方案，擬回購(gòu)金額0.5億~1億元，但公司只在次月回購(gòu)了267.48萬(wàn)元；去年9月至今，雖然股價(jià)都沒(méi)有超出回購(gòu)價(jià)格上限，但公司再也沒(méi)有實(shí)施過(guò)回購(gòu)。根據(jù)公司公告，本次回購(gòu)將于7月29日期滿，僅剩一個(gè)多月時(shí)間，目前實(shí)際回購(gòu)金額僅占擬回購(gòu)金額下限的5.35%。公司是如何考慮回購(gòu)事項(xiàng)的呢？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電美克家居，相關(guān)工作人員表示：“這個(gè)還是要看公司的整體安排，董秘辦就是及時(shí)地進(jìn)行信息披露的工作。目前也沒(méi)收到公司相關(guān)的下一步進(jìn)展，有的話我們肯定會(huì)及時(shí)信息披露的。”

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