每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜文多    

通常而言，重大資產(chǎn)重組對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)是重大利好，引出數(shù)個(gè)“一字板”也不在話(huà)下。然而，新筑股份（SZ002480）披露重大資產(chǎn)重組并復(fù)牌后的第二天，公司股價(jià)就迎來(lái)巨震，全天換手率達(dá)到了12.5%。

6月11日，新筑股份盤(pán)后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，賣(mài)出額前五名合計(jì)賣(mài)出8777.8萬(wàn)元，其中有兩家機(jī)構(gòu)席位，分別賣(mài)出1583.37萬(wàn)元、1265.83萬(wàn)元。

通過(guò)本次交易，新筑股份將剝離長(zhǎng)期虧損、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，注入資源優(yōu)勢(shì)明顯的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如此好事，為何資金仍然出現(xiàn)意見(jiàn)分歧？

業(yè)內(nèi)人士表示，清潔能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。新筑股份重組后，清潔能源業(yè)務(wù)的盈利可持續(xù)性仍需驗(yàn)證。另外，新筑股份11日的漲停打開(kāi)是多種因素綜合作用的結(jié)果，估值只是其中的一個(gè)方面。

漲停價(jià)開(kāi)盤(pán)后迅速回落

6月11日，新筑股份股價(jià)在盤(pán)中迎來(lái)巨震，多空分歧明顯。早盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段結(jié)束后，公司股價(jià)仍以漲停價(jià)開(kāi)盤(pán)。然而好景不長(zhǎng)，在9時(shí)42分，股價(jià)已被砸至6.7元/股（跌幅約6.8%），僅略高于停牌前的收盤(pán)價(jià)6.54元/股。

下午2時(shí)過(guò)后，公司股價(jià)又一度逼近漲停價(jià)，但迅速回落，當(dāng)日最低價(jià)為6.62元/股，低于停牌前一天的最高價(jià)。11日，新筑股份最終收漲于7.21元/股，日漲幅0.28%。大起大落中，新筑股份全天股價(jià)振幅高達(dá)17.94%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新筑股份因重大資產(chǎn)重組自5月26日起停牌，但6月10日復(fù)牌后僅實(shí)現(xiàn)一個(gè)漲停板。11日的巨震似乎也有預(yù)兆，6月10日，公司有一筆涉及150萬(wàn)股的大宗交易，成交額達(dá)1078.50萬(wàn)元。這宗交易的成交金額占6月10日公司股票總成交額的近20%。

新筑股份此前披露，本次交易大體內(nèi)容為：為盡快解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，新筑股份擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)四川蜀道清潔能源集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)蜀道清潔能源）60%股權(quán)，同時(shí)新筑股份擬出售四川發(fā)展磁浮科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)川發(fā)磁?。?00%股權(quán)及對(duì)其享有的債權(quán)，出售成都市新筑交通科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新筑交科）100%股權(quán)及對(duì)其享有的債權(quán)。

（詳細(xì)情況可查看《新筑股份擬置入蜀道集團(tuán)新能源資產(chǎn) 還涉及這家市值800億元的上市公司》）

通過(guò)本次交易，新筑股份將戰(zhàn)略性退出磁浮與橋梁功能部件業(yè)務(wù)，蜀道清潔能源將成為上市公司控股子公司，上市公司未來(lái)將聚焦于清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)。

標(biāo)的公司去年盈利，但前年虧損

新筑股份表示，近年來(lái)，公司磁浮技術(shù)轉(zhuǎn)化效率低，遲遲未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)突破，磁浮業(yè)務(wù)長(zhǎng)期虧損。2024年，川發(fā)磁浮虧損1.5億元。橋梁功能部件業(yè)務(wù)雖為傳統(tǒng)主業(yè)，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)逐漸加劇的態(tài)勢(shì)。雖然上市公司通過(guò)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，加大技術(shù)營(yíng)銷(xiāo)等方式推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，但業(yè)務(wù)調(diào)整尚未取得預(yù)期效果。

通過(guò)本次交易，新筑股份將剝離長(zhǎng)期虧損、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，注入資源優(yōu)勢(shì)明顯的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。公司清潔能源裝機(jī)規(guī)模與資源儲(chǔ)備將大幅提升，形成“水風(fēng)光儲(chǔ)”一體化布局，將從根本上改善上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，增強(qiáng)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，蜀道清潔能源2023年歸母凈利潤(rùn)為虧損8353.34萬(wàn)元，去年為盈利3692.02萬(wàn)元。

那么，11日的多空分歧是否和標(biāo)的清潔能源估值有關(guān)？

具備豐富資本運(yùn)作經(jīng)歷的上海新古律師事務(wù)所律師王懷濤認(rèn)為，從估值來(lái)看，標(biāo)的公司蜀道清潔能源的估值是基于其業(yè)務(wù)布局、未來(lái)盈利能力和行業(yè)前景綜合評(píng)估的，與市場(chǎng)可比交易案例并無(wú)明顯差異，不存在低估情況。此次重組涉及剝離虧損業(yè)務(wù)、注入優(yōu)質(zhì)清潔能源資產(chǎn)，所以市場(chǎng)對(duì)其轉(zhuǎn)型預(yù)期較高，首個(gè)漲停板就是市場(chǎng)的積極反應(yīng)。然而，隨著市場(chǎng)情緒消化，部分投資者獲利了結(jié)，導(dǎo)致復(fù)牌后第二天的開(kāi)盤(pán)漲停打開(kāi)。此外，漲停打開(kāi)也與市場(chǎng)資金博弈有關(guān)，部分投資者逢高賣(mài)出，導(dǎo)致賣(mài)盤(pán)增加。最后，清潔能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，清潔能源業(yè)務(wù)的盈利可持續(xù)性仍需驗(yàn)證。綜合來(lái)看，新筑股份復(fù)牌后第二天的漲停打開(kāi)是多種因素綜合作用的結(jié)果，估值只是其中的一個(gè)方面。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211478322341