每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近期，市場震蕩波動，憑借收益穩(wěn)定等特點，債券ETF持續(xù)吸金。十年國債ETF（511260）近10個交易日凈流入額超50億元，截至6月12日，規(guī)模超85億元，流動性較好。

十年期國債是指以國家信用為基礎、由政府發(fā)行、以十年為期限的國債。其所對應的年化回報率，就是十年期國債收益率。由于具有安全性高、流動性強、收益穩(wěn)定等特點，十年期國債收益率常被視為“無風險收益率”，成為各類資產定價的錨。

為什么十年期國債收益率如此重要？

一方面，10年往往包含了一個經(jīng)濟周期，將十年期國債收益率作為重要的宏觀經(jīng)濟指標，本質上反映的是市場對未來經(jīng)濟走勢的預期。在如今低利率及高波動的市場環(huán)境下，十年期國債更容易成為資金的避風港，長期來看，收益率有望保持下行趨勢。

另一方面，相較于短久期國債和超長期國債，十年期國債更加均衡。由于短久期國債收益率絕對水平過低，而超長期國債又因為久期過長、利率波動大，影響投資體驗。十年期國債正好處于二者的均衡位，比短債收益率高，比超長債波動風險低，收益率和波動率均處于二者之間，是當下環(huán)境的性價比之選。

那么，如何參與十年期國債投資呢？

其實，十年期國債的投資可以分為現(xiàn)券和ETF兩種。如果直接投資于十年期國債現(xiàn)券，在資金門檻、專業(yè)度等方面要求較高，更適合專業(yè)投資者進行操作。相比之下，十年國債ETF既擁有國債穩(wěn)健的優(yōu)點，又結合了ETF持倉透明、風險分散的特征，是更適合普通投資者的選擇。通過投資十年國債ETF，普通投資者也能夠以較低成本參與國債市場，分享國債投資收益。

十年國債ETF（511260）作為目前全市場唯一跟蹤十年期國債指數(shù)的ETF，主要跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取剩余期限7~10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定，目前組合平均久期為7.6年，更為貼合當前的市場環(huán)境。（數(shù)據(jù)來源Wind，截至2025/5/31）

從業(yè)績角度來看，十年國債ETF成立以來，2018~2024年，均保持每年正收益，累計回報率高達34.63%，持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績自然獲得投資者的青睞。

此外，十年國債ETF還有四點獨特的配置優(yōu)勢：

1、T+0交易便捷

十年國債ETF實行“T+0”交易，即當日買入、當日可賣出。在當前低利率環(huán)境中，市場呈現(xiàn)高波動行情，高波動中必然蘊含較多的波段交易機會，借助T+0交易機制，投資者可以在一天之內在盤中進行多次波段操作，實時價格確認，迅速調整持倉。

2、費率同類最低

十年國債ETF管理費是0.15%，托管費是0.05%，為債券類ETF最低檔，較低的費率支出也讓投資者有更多的資金進行投資，提高了資金利用效率。

3、持倉透明

十年國債ETF每日公布PCF清單，持倉透明，投資者可以更清晰地了解ETF的投資情況，強化投資紀律性。

4、可進行質押回購

所謂質押回購，對于投資者來說，當市場其他資產有投資機會、恰巧手頭資金不夠充裕時，投資者就可以通過十年國債ETF質押換取資金，來參與其他類資產的投資，到期時再贖回十年國債ETF即可。通過質押回購，資金利用更加高效靈活，投資者也擁有了去做更多類型投資的可能性，有更多機會進行收益增厚。

綜合來看，相較于權益類產品，十年國債ETF僅參與債券投資，波動較??；相較于信用債產品，十年國債ETF底層資產聚焦在國債，安全性較高；相較于其他種類的國債，十年國債ETF交易活躍度高，更貼近當前經(jīng)濟環(huán)境；此外，十年國債ETF還具有T+0便捷交易、綜合費率低至0.2%/年，可進行質押回購等特點，配置價值突出。

如何看待當下及后續(xù)的債市機會？

對于當前債券市場，短期債市震蕩概率偏大，下行風險或許有限。近年來，我國經(jīng)濟從高速發(fā)展邁向高質量發(fā)展，基本面成為債市定價的主要因素。從近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，我國仍處于“弱復蘇”的經(jīng)濟狀態(tài)，支持債市維持窄幅震蕩格局。

十年國債ETF基金經(jīng)理王玉認為，近期央行雙降兌現(xiàn)了前期不斷吹風的貨幣政策，體現(xiàn)央行延續(xù)適度寬松的取向，對市場整體較為利好。長期看，利率中樞下行趨勢不變，回顧2024年，每次回調都是買點，目前看，每調買基策略仍然有效。

風險提示：數(shù)據(jù)來源基金定期報告，相關業(yè)績經(jīng)托管行核對，過往表現(xiàn)不代表未來。十年國債ETF上市于2017年8月24日，2017年~2025年凈值增長率/業(yè)績比較基準為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；-0.85%/-1.35%。

本基金屬于債券基金，其預期收益及風險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數(shù)基金，是債券基金中投資風險較低的品種。本基金采用優(yōu)化抽樣復制策略，跟蹤上證10年期國債指數(shù)，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。