中泰證券指出，國防軍工行業(yè)在地緣事件頻發(fā)背景下，軍貿(mào)邏輯正從情緒催化向基本面兌現(xiàn)過渡。2025年以來，印巴沖突推動軍貿(mào)邏輯重估，軍貿(mào)業(yè)務(wù)有望突破國內(nèi)軍品定價瓶頸，提供更高利潤率，如國睿科技雷達(dá)軍貿(mào)業(yè)務(wù)旺盛。國內(nèi)需求迎來新一輪景氣周期，航空裝備訂單拐點確立，25Q1航空主機廠合同負(fù)債環(huán)比增長22%。

導(dǎo)彈放量帶動元器件訂單顯著改善，軍工電子全年訂單有望維持高位。航發(fā)領(lǐng)域去庫存及補差價進(jìn)入尾聲，新機型轉(zhuǎn)批產(chǎn)將帶動配套航發(fā)放量。兵器裝備領(lǐng)域，遠(yuǎn)火及無人地面裝備產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鎯?nèi)需回暖及軍貿(mào)高景氣，核心公司2025年經(jīng)營指引高增。商業(yè)航天進(jìn)入規(guī)?；渴痍P(guān)鍵節(jié)點，2025年我國預(yù)計發(fā)射衛(wèi)星約2100顆，可回收火箭技術(shù)突破在即。整體來看，軍貿(mào)與內(nèi)需雙輪驅(qū)動下，行業(yè)估值有望持續(xù)提升。

軍工ETF（代碼：512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)（代碼：399967），該指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，從滬深A(yù)股市場中選取核心軍工企業(yè)及國防軍工相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映軍工主題股票的整體表現(xiàn)。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。