每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

近期，有關(guān)QDII基金的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告明顯增多，標(biāo)普消費(fèi)、沙特等ETF及部分原油LOF溢價(jià)明顯。

值得注意的是，部分基金溢價(jià)率超過(guò)24%，而高溢價(jià)帶來(lái)的場(chǎng)內(nèi)狂歡也潛藏投資風(fēng)險(xiǎn)，除了場(chǎng)內(nèi)價(jià)格博弈的波動(dòng)外，商品期貨的價(jià)格變動(dòng)也會(huì)帶來(lái)影響。

有分析指出，普通投資人購(gòu)買(mǎi)相關(guān)QDII可盡量選擇場(chǎng)外基金，而高溢價(jià)的場(chǎng)內(nèi)基金需要謹(jǐn)慎，基金公司也在溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示中提到，若基金溢價(jià)在預(yù)期時(shí)間內(nèi)沒(méi)有回落，有權(quán)向交易所申請(qǐng)盤(pán)中臨停、延長(zhǎng)停牌等措施。

標(biāo)普消費(fèi)、沙特等跨境ETF溢價(jià)明顯

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日收盤(pán)，場(chǎng)內(nèi)ETF當(dāng)中，有6只溢價(jià)率高于1%，全部屬于跨境ETF。雖然標(biāo)普消費(fèi)ETF（159529）和標(biāo)普500ETF（159612）今日二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格都出現(xiàn)了較大幅度下跌，但截至收盤(pán)溢價(jià)率仍高達(dá)24.47%和14.4%。

來(lái)源：Wind

值得注意的是，近期，有關(guān)QDII基金的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告也在明顯增多，涉及標(biāo)普消費(fèi)、沙特等ETF及部分原油LOF。

有投資界人士在6月20日與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)表示，目前這種狀態(tài)，有標(biāo)的指數(shù)強(qiáng)勁的因素，也有部分原因來(lái)自供需失衡。美股主要指數(shù)在近期都大幅上升，同時(shí)受到地緣事件影響，油氣類(lèi)資源品表現(xiàn)不錯(cuò)，在供小于求的情況下，溢價(jià)現(xiàn)象明顯。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月19日，標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去50天里漲幅超過(guò)20%，標(biāo)普500消費(fèi)精選指數(shù)同期上漲近14%。此外，ICE布油期貨價(jià)格在6月漲幅明顯，截至6月19日，月內(nèi)漲幅達(dá)到25.42%。

前述人士表示，部分標(biāo)的表現(xiàn)強(qiáng)勁，加劇資金對(duì)境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭(zhēng)奪。短時(shí)間內(nèi)兩方面趨勢(shì)都不會(huì)有結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)，所以仍屬于安全性和收益率較高的投資標(biāo)的。但對(duì)于場(chǎng)內(nèi)基金的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)需要格外重視。

熱門(mén)基金多數(shù)暫停申購(gòu)，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)需謹(jǐn)慎

對(duì)于場(chǎng)內(nèi)ETF的溢價(jià)來(lái)說(shuō)，不同類(lèi)型產(chǎn)品的驅(qū)動(dòng)邏輯有所差別。有的資金存在套利預(yù)期，提前布局推高場(chǎng)內(nèi)價(jià)格；有的則是場(chǎng)外基金限購(gòu)，導(dǎo)致資金在場(chǎng)內(nèi)搶籌。

許多跨境ETF本質(zhì)上還是QDII基金，而受限于場(chǎng)外基金的QDII額度限制，即便有的投資人需要配置，往往也難以獲得相關(guān)機(jī)會(huì)。事實(shí)上，場(chǎng)外基金并不存在溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)內(nèi)基金的溢價(jià)恰恰是針對(duì)場(chǎng)外基金凈值進(jìn)行了對(duì)比。

“所以，QDII經(jīng)常會(huì)遇到資金在場(chǎng)內(nèi)'搶'貨，推升交易價(jià)格的同時(shí)，也隨時(shí)會(huì)觸發(fā)臨時(shí)停牌的機(jī)制?！鼻笆鋈耸扛嬖V記者，對(duì)于持續(xù)交易的品種來(lái)說(shuō)，臨時(shí)停牌會(huì)遇到不可預(yù)測(cè)的事件性風(fēng)險(xiǎn)，倘若停牌期間標(biāo)的指數(shù)下跌，或是遇到突發(fā)利空，溢價(jià)進(jìn)場(chǎng)的交易者則會(huì)面臨很大的虧損。

實(shí)際上，基金公司已經(jīng)多次針對(duì)此類(lèi)高溢價(jià)情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。例如，景順長(zhǎng)城基金就在6月20日的公告中指出，標(biāo)普消費(fèi)ETF（159529）將于6月20日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌。

公告特別強(qiáng)調(diào)了：“若本基金2025年6月20日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，本基金有權(quán)采取向深圳證券交易所申請(qǐng)盤(pán)中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施以向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)。”

當(dāng)然，在6月20日統(tǒng)計(jì)的溢價(jià)率超1%的跨境ETF當(dāng)中，只有標(biāo)普消費(fèi)ETF（159529）開(kāi)放申購(gòu)和贖回。盡管有通過(guò)“高溢價(jià)”場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外套利的可能，但據(jù)悉，此類(lèi)操作的難度極大，需要防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

而對(duì)于場(chǎng)外基金來(lái)說(shuō)，無(wú)論是跨境ETF還是其他QDII基金，都是投資于海外的股票，由于外匯管制，每家基金公司都有不等量的QDII外幣限額。海外市場(chǎng)行情的走俏，有的投資者提前進(jìn)行布局，也就導(dǎo)致場(chǎng)外QDII額度告急，基金公司不得不關(guān)門(mén)謝客。

說(shuō)明：溢價(jià)率超1%ETF統(tǒng)計(jì) 截至6月20日收盤(pán)  來(lái)源：Wind

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝