每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜廖丹    

6月24日，兩市主要股指強勢拉升，截至收盤，滬指漲1.15%報3420.57點，其中保險板塊漲幅居前，中國人保上漲4.17%，中國人壽上漲3.29%，中國平安上漲3.07%。

港股保險股漲勢更猛，中國太平、中國平安盤中漲幅超過5%。中國平安認購證全線暴漲，平安中銀五七購C、平安法巴五七購B大漲超過200%，平安匯豐、平安摩通、平安摩利、平安信證、平安花旗都實現(xiàn)了單日翻倍。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，多家A股和港股保險股已經(jīng)三連陽，顯示市場對這一板塊關(guān)注度正升溫。中信證券研究報告認為，分紅險轉(zhuǎn)型是保險公司商業(yè)模式再一次發(fā)生質(zhì)變的開始，盈利對投資收益率敏感性將大幅下降，估值體系有望從PB（市凈率）走向PEV（內(nèi)含價值倍數(shù)）體系，保險上市公司均有較大配置價值。

平安認購證翻倍式暴漲

6月24日，中國平安在香港市場的認購證全線暴漲。平安中銀五七購C大漲238.89%，平安法巴五七購B大漲233.33%。此外，平安匯豐五七購B上漲186.67%，平安摩通五七購B上漲168.75%，平安摩利五七購B上漲160%，平安信證五七購B上漲140.58%，平安花旗五七購A上漲130%，實現(xiàn)了單日翻倍。

6月4日，中國平安公告稱，擬發(fā)行約117.65億港元于2030年到期的零息可轉(zhuǎn)換為公司H股股份的債券。6月11日，H股可轉(zhuǎn)換債券認購協(xié)議中的所有先決條件均已達成并已完成發(fā)行。

2024年7月，中國平安已完成35億美元可轉(zhuǎn)債發(fā)行，于2029年到期，利率為0.875%。東吳證券分析師孫婷在研報中提到，相比此前美元可轉(zhuǎn)債，本次可轉(zhuǎn)債融資成本更低，有助于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并且進一步增強公司資本實力，為相關(guān)戰(zhàn)略推進和業(yè)務發(fā)展提供充足支持。

消息面上，伊朗與以色列?；饏f(xié)議達成的消息顯著緩解了全球市場的避險情緒，推動滬指上漲1.15%，超過了3400點，金融權(quán)重板塊漲幅居前，保險板塊整體上漲超過3%。有私募機構(gòu)觀點認為，短期看，海外因素帶來的風險偏好變化或是市場單日變化的重要因素，考慮到資本市場對中東沖突的定價逐漸充分，整體A股市場大概率將呈現(xiàn)震蕩蓄勢格局，結(jié)構(gòu)上或繼續(xù)呈現(xiàn)快速輪動格局。

保險板塊三連陽

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到， A股、港股市場保險板塊已經(jīng)三連陽，顯示保險板塊的市場關(guān)注度升溫。

在行業(yè)層面，近期也有利好消息傳來?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者此前獲悉，金融監(jiān)管總局人身保險監(jiān)管司6月18日向人身保險公司發(fā)函，就2024年分紅保險分紅水平提出監(jiān)管意見，督促各公司強化資產(chǎn)負債統(tǒng)籌聯(lián)動，提升分紅保險可持續(xù)經(jīng)營水平，保護消費者合法權(quán)益。

監(jiān)管明確六種情形應當充分論證必要性、提交資產(chǎn)負債管理委員會審定后實施，包括：公司監(jiān)管評級為1—3級，且分紅險賬戶擬分紅水平超過人身保險業(yè)過去3年平均財務收益率（即3.20%）的；評級為4—5級，且分紅險賬戶擬分紅水平超過產(chǎn)品預定利率的。

開源證券近期研報認為，實際上，2024年監(jiān)管即指導行業(yè)降低萬能險的結(jié)算利率和分紅險的實際收益率，上述文件進一步明確分紅險收益率的隱形上限，利于行業(yè)進一步降低負債端成本，防范內(nèi)卷式競爭。該券商還指出，保險行業(yè)公募基金配置比例較滬深300指數(shù)明顯欠配，且PB（市凈率）和ROE（凈資產(chǎn)收益率）匹配較好，受益于公募基金基準回補。

從基本面展望來看，上述券商分析師認為，下半年新單基數(shù)抬升，全年NBV（新業(yè)務價值率）增速較2024年有所回落，經(jīng)營質(zhì)態(tài)有望持續(xù)提升，個險報行合一和分紅險占比提升利于降低負債端成本；穩(wěn)增長穩(wěn)股市舉措延續(xù)，看好低估值壽險標的。

隨著利率逐步結(jié)束單邊下行周期，走向低位震蕩狀態(tài)，中信證券認為，未來5至10年保險的主力目標客群是60后/70后等富裕群體，在此背景下分紅險獨特的“保證收益+浮動收益”機制，有望成為財富管理市場的主力產(chǎn)品，與此相對應的銀保渠道具有巨大增長潛力?？蛻舳ㄎ弧a(chǎn)品策略、渠道重心三位一體塑造新發(fā)展模式，預計保險公司新一輪高增長已經(jīng)箭在弦上。

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